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公司是行業(yè)最優(yōu)質(zhì)的資源型標(biāo)的，估算公司每股 RNAV 約為 36.29 元，折價(jià) 38.6%。
    招商蛇口不論在存量還是增量資源方面，都擁有無(wú)可比擬的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)粵港澳大灣區(qū)的崛起也將加速公司資源重估價(jià)值，全方位多層次的激勵(lì)機(jī)制也將加速公司的規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)績(jī)釋放。資金和資源是決定行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的重要因素，具備這兩方面優(yōu)勢(shì)的公司能從激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。公司現(xiàn)有儲(chǔ)備超 3000 萬(wàn)方，而且都集中布局在重點(diǎn)一二線城市，儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)；依托于產(chǎn)業(yè)新城模式，公司園區(qū)運(yùn)營(yíng)拓展到 6 城 10 項(xiàng)目，與社區(qū)開(kāi)發(fā)一起形成良好的協(xié)同作用；根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的生效條件，預(yù)計(jì) 2018 年公司扣非凈利潤(rùn)需要達(dá)到 155 億元，對(duì)應(yīng)增速約為 31%。
    公司的優(yōu)勢(shì)具體體現(xiàn)在三個(gè)層面：（1）大股東招商集團(tuán)帶來(lái)強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì)。公司內(nèi)外部資源整合提速，為公司帶來(lái)充足優(yōu)質(zhì)的增量資源；（2）產(chǎn)業(yè)新城帶來(lái)商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)。前海片區(qū)更是公司資源稟賦的核心所在，粵港澳大灣區(qū)的提速將放大這一優(yōu)勢(shì)。（3）激勵(lì)模式所帶來(lái)經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、項(xiàng)目跟頭制度等建立起了全面完整的激勵(lì)體系，公司經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)一步提高。
    預(yù)期催化劑：集團(tuán)資源持續(xù)注入，前海片區(qū)開(kāi)發(fā)進(jìn)度加速
    風(fēng)險(xiǎn)提示：前海片區(qū)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期