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繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
    .事件：公司發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)盈利3,644萬(wàn)元——4,165萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)：40.04%——60.07%。
    .中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告繼續(xù)發(fā)力，有助堅(jiān)定市場(chǎng)信心：公司2018半年度業(yè)績(jī)預(yù)告繼續(xù)實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，先前市場(chǎng)一直對(duì)2017年不動(dòng)產(chǎn)登記接近尾聲后公司的業(yè)績(jī)持續(xù)性抱有疑慮，但從公司18年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，公司目前增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，國(guó)土行業(yè)景氣度高企。我們一直在強(qiáng)調(diào)公司作為國(guó)內(nèi)GIS龍頭，面臨的是整個(gè)地理信息化行業(yè)的大機(jī)遇，而并非僅僅一波政策性機(jī)遇。我們認(rèn)為通過(guò)18年Q1和本次中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的表現(xiàn)，將逐步驗(yàn)證公司的長(zhǎng)線邏輯，也有助于堅(jiān)定市場(chǎng)信心。
    .短線邏輯提供業(yè)績(jī)護(hù)城河：不動(dòng)產(chǎn)登記+國(guó)土三調(diào)。從公司最新的拿單情況看，進(jìn)入18年后，不動(dòng)產(chǎn)登記的拿單情況依舊良好，并未出現(xiàn)大幅下滑。18年前5個(gè)月公司獲單同比增長(zhǎng)逾50%。同時(shí)，國(guó)土三調(diào)已經(jīng)啟動(dòng)，公司正積極布局和參與，預(yù)計(jì)18年下半年至19年將逐步迎來(lái)建設(shè)高峰。
    .長(zhǎng)線邏輯逐漸明晰：大自然資源行業(yè)+多亮點(diǎn)并存。（1）年初國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革后形成自然資源部，有助于公司業(yè)務(wù)口徑從國(guó)土遷延至更大的自然資源行業(yè)（農(nóng)、林、海等），政府部門(mén)頂層架構(gòu)的重組有助于行業(yè)龍頭拓寬護(hù)城河，打開(kāi)更大業(yè)務(wù)空間。（2）多亮點(diǎn)并存。軍改落地后軍事業(yè)務(wù)作為又一個(gè)強(qiáng)GIS領(lǐng)域，空間廣闊，值得期待；智慧城市（時(shí)空信息云平臺(tái)）業(yè)務(wù)從無(wú)到有，去年已斬獲多個(gè)千萬(wàn)大單，具備較大彈性；國(guó)際業(yè)務(wù)拓展提速，未來(lái)3年有望加速生根發(fā)芽。
    .維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：考慮公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的行業(yè)機(jī)遇及新業(yè)務(wù)的潛力，預(yù)計(jì)2018-19年凈利潤(rùn)為2.7/3.6億元。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    .風(fēng)險(xiǎn)提示：1、國(guó)土相關(guān)業(yè)務(wù)低于預(yù)期。2、競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率下降較快。