>> 中信建投-中國核電（601985）中國核電簽訂千億大單，核電進入快速發(fā)展期-180614
| 上傳日期： |
2018/6/14 |
大?。?/td>
| 436KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎韜揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
簡評
簽訂新的核電項目，總造價超過千億
合同總金額超200 億元人民幣，項目總造價超千億人民幣。根據(jù)合同約定，中俄將在田灣和徐大堡廠址合作建設(shè)4 臺VVER-1200型三代核電機組，雙方將在中國示范快堆項目中開展設(shè)備供貨和技術(shù)服務(wù)合作。
引入新的堆型VVER，加強中國核電第三代核電技術(shù)力量
VVER 作為目前唯一商運的第三代核電，具有技術(shù)相對成熟、項目進度風(fēng)險小等優(yōu)點；快堆技術(shù)（第四代）在提高鈾資源利用率，最小化核廢料的產(chǎn)生方面具有巨大優(yōu)勢，俄羅斯走在世界快堆發(fā)展的最前沿，有著深厚的研究背景并累積了大量的成果和經(jīng)驗。雙方合作有利于加強中核第三代、第四代核電技術(shù)力量。
擁有完整的三代技術(shù)，三代核電之爭中國核電已經(jīng)之地立于不敗
隨著核電“三足鼎立”的局面形成，中廣核、國家核電都對中國核電在中國核電市場造成巨大的壓力，尤其是在三代核電未發(fā)發(fā)電情況下。但中國核電已經(jīng)擁有中國所有的三代核電技術(shù)：AP1000、“華龍一號”，VVER-1200，而中廣核和國家核電分別擁有“華龍一號”和AP1000 技術(shù)，不論中國后續(xù)將發(fā)展何種堆型，在三代核電競爭上中國核電已經(jīng)立于不敗之地。
利好中國核電投資機會
中俄最大的核能項目簽署對中國核電業(yè)績長期增長帶來利好。市場增強核電政策層面積極的預(yù)期，整個核電行業(yè)的裝機量有望得到大幅提升，核電行業(yè)的投資機會已至。
預(yù)計公司2018～20 年的EPS 分別為0.37、0.43、0.50 元，對應(yīng)PE 分別為15、13、11 倍，維持“買入”評級，目標價9.30 元。
風(fēng)險提示：
（1）核電重啟不達預(yù)期；（2）新開工項目進度或收益不達預(yù)期；（3）核電上網(wǎng)電價調(diào)整風(fēng)險；（4）發(fā)電量消納風(fēng)險。
|
|
