>> 廣發(fā)證券-新城控股（601155）銷售增速擴大，拿地力度保持高位-180615
| 上傳日期： |
2018/6/18 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
樂加棟，郭鎮(zhèn)，李飛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
5 月份公司加大推盤力度，且去年同期基數(shù)偏低，公司銷售增速較上月進一步擴大，但銷售均價有所下滑，主要是受貨值結構調整影響。
拿地強度保持高位，補充長三角庫存
5 月份新增項目13 個，總建面223.5 萬方，總地價92.0 億元，樓面價4118 元/方。5 月累計新增項目54 個，總建面952.2 萬方，總地價290.7億元，樓面均價3053 元/方。5 月份公司拿地力度保持高位，單月土地成本較高主要是由于杭州項目成本較高拉動，累計數(shù)據(jù)來看公司拿地成本依然具有較強優(yōu)勢。
增加發(fā)行海外債，融資渠道順暢
18 年以來，公司通過境外融資拓展融資渠道，子公司新城環(huán)球于4 月24 日在新加坡交易所發(fā)行3 億美元債券，6 月4 日在4 月份的基礎上增加發(fā)行2 億美元債券，票面利率為6.5%，融資成本具備一定競爭力。
預計公司18、19 年EPS 分別為3.79、4.99 元，維持“買入”評級。
過去幾年公司通過高效周轉完成了從區(qū)域龍頭走向全國龍頭的跨越。我們繼續(xù)看好公司的中長期發(fā)展?jié)摿Α８鶕?jù)最新股價計算，18、19 年PE估值水平為8.60，6.53x。
風險提示
行業(yè)景氣度持續(xù)下行影響公司銷售。新進入城市去化速度下降。
|
|
