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項(xiàng)目將通過自主構(gòu)建研發(fā)團(tuán)隊(duì)及海外并購引入國產(chǎn)化等手段，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體測試、制程設(shè)備的技術(shù)突破及產(chǎn)業(yè)化，快速做大做強(qiáng)，并倚靠精測電子在平板顯示檢測領(lǐng)域已經(jīng)在國內(nèi)市場取得領(lǐng)先的市場地位，提高相關(guān)專用設(shè)備產(chǎn)品在集成電路市場的競爭力，打造成為全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體測試設(shè)備供應(yīng)商及服務(wù)商。根據(jù)SEMI 數(shù)據(jù)顯示，集成電路工藝控制檢測設(shè)備，在半導(dǎo)體測試設(shè)備的比例約為50%，其市場容量與后道的ATE 相當(dāng)，主要的檢測內(nèi)容包括膜厚檢測、線寬檢測、電子束檢測、有圖形或者無圖形的缺陷檢測等。
    面板業(yè)務(wù)持續(xù)增長，未來具備持續(xù)穩(wěn)定的利潤貢獻(xiàn)
    受益于國內(nèi)OLED 和高世代面板線建設(shè)，公司面板檢測業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的趨勢，2017 年?duì)I業(yè)收入和凈利潤繼續(xù)保持高增長通道，2018 年一季度依然保持快速增長的趨勢。分產(chǎn)品方面，AOI 光學(xué)檢測設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.06 億元，同比增長89.12%。伴隨著半導(dǎo)體設(shè)備的推進(jìn)，公司面板業(yè)務(wù)具備持續(xù)的穩(wěn)定的利潤貢獻(xiàn)，為公司開拓新業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)有利的支撐。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年?duì)I業(yè)收入分別為13.82/19.20/26.98億元，EPS 分別為1.67/2.36/3.26 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)下的PE 水平分別為42x/29x/21x。公司未來有望充分受益于面板和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雙重投資紅利，產(chǎn)品不斷完善，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：OLED 和高世代面板線投資具有不確定性；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。