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報(bào)告期內(nèi)公司銷售毛利率明顯提升，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。隨著后期在半導(dǎo)體及新能源領(lǐng)域的拓展，公司戰(zhàn)略縱深有望加速拓寬。
    ※ 營(yíng)收及利潤(rùn)雙雙高增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收及歸母凈利雙雙實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，且凈利潤(rùn)增速超過120%。2018Q1 銷售毛利率超過55%,較2017Q1 提升8.5 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率25.79%，較2017Q1 提升6.91 個(gè)百分點(diǎn)。判斷報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有較大優(yōu)化，盈利能力顯著增強(qiáng)。
    ※ 整體方案解決能力突出，顯示面板測(cè)試設(shè)備龍頭地位鞏固。公司通過持續(xù)高研發(fā)投入、積極引進(jìn)吸收先進(jìn)AOI 檢測(cè)技術(shù)，已形成“光、機(jī)、電”一體化整體解決方案供應(yīng)能力，在收入規(guī)模和技術(shù)水平上均已處于穩(wěn)居國(guó)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)品牌。在前瞻研發(fā)驅(qū)動(dòng)下，公司在平板顯示領(lǐng)域儲(chǔ)備產(chǎn)品梯次齊全，有望在Array、Cell 制程以及OLED 新型顯示領(lǐng)域獲得持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
    ※ 立足優(yōu)勢(shì)深耕顯示面板，積極拓展半導(dǎo)體及新能源領(lǐng)域。公司立足顯示面板領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在持續(xù)深耕提高市占率的同時(shí)，積極布局半導(dǎo)體及新能源領(lǐng)域。面對(duì)集成電路國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中的設(shè)備進(jìn)口替代契機(jī)，公司明確將半導(dǎo)體設(shè)備板塊納入發(fā)展戰(zhàn)略。在政策支持、產(chǎn)業(yè)基金助力等多重因素驅(qū)動(dòng)下，下游晶圓廠密集投建，公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域有望復(fù)制顯示面板領(lǐng)域的成功路徑，再造一個(gè)精測(cè)電子，伴隨新能源領(lǐng)域可能的拓展，在中長(zhǎng)期內(nèi)保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司 2018-20 年歸母凈利2.71、4.13 和5.93億，同比增62%、53%和44%。對(duì)應(yīng) EPS 為3.31、5.05、7.25元，對(duì)應(yīng)PE 分別為48、32、22 倍。公司業(yè)務(wù)拓展縱深廣闊，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間充足。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游面板廠投資進(jìn)度放緩，公司半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期。