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    供給端，環(huán)保高壓可能進(jìn)一步淘汰工業(yè)硅-有機(jī)硅部分落后產(chǎn)能，未來新增產(chǎn)能極為有限，2017 年工業(yè)硅實(shí)際產(chǎn)量近三年復(fù)合增長(zhǎng)率0.39%；有機(jī)硅產(chǎn)量下滑7.08%；需求端來看，有機(jī)硅下游主要是建筑、電子行業(yè)，房地產(chǎn)需求傳導(dǎo)帶動(dòng)需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，同時(shí)隨著有機(jī)硅應(yīng)用領(lǐng)域向電子、電力、醫(yī)療器械、美容等領(lǐng)域的擴(kuò)展以及被用于替代部分橡膠和塑料產(chǎn)品，未來需求繼續(xù)保持增長(zhǎng)，進(jìn)而改善整個(gè)硅上游產(chǎn)業(yè)鏈的供需情況，工業(yè)硅-有機(jī)硅進(jìn)入景氣周期。截至目前，DMC價(jià)格上漲至35500 元/噸，較年初上漲26.8%，行業(yè)供需偏緊，價(jià)格有進(jìn)一步上漲動(dòng)力。
    2、公司工業(yè)硅-有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?？焖贁U(kuò)張，有望躍居全球首位。
    2017 年，我國(guó)前10 家工業(yè)硅生產(chǎn)商產(chǎn)量共計(jì)92.56 萬(wàn)噸，全國(guó)占比42.06%，公司占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的18%。2018 年鄯善硅業(yè) 40 萬(wàn)噸工業(yè)硅投產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到75 萬(wàn)噸，公司將超過 Ferroglobe，成為全球排名第一的工業(yè)硅生產(chǎn)商。另外，公司IPO 募投項(xiàng)目“年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸硅氧烷及下游深加工”建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)，公司本次又將有20 萬(wàn)噸硅氧烷及下游深加工的項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，全部建成后，公司硅氧烷及下游深加工能力將從目前全國(guó)13.5%的占比提升至27.2%，市場(chǎng)份額大幅增長(zhǎng)，工業(yè)硅-有機(jī)硅一體化更為配套和完善。
    3、維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    公司未來產(chǎn)品布局清晰，依托新疆獨(dú)有的地區(qū)優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展從原料到下游一體化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)顯著，降低綜合生產(chǎn)成本，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常明顯。根據(jù)我們的假設(shè)，預(yù)計(jì)公司2018-2019 年實(shí)現(xiàn)每股收益4.61 元和6.60元，對(duì)應(yīng)PE 為16 倍和11 倍。
    4、風(fēng)險(xiǎn)提示。本次投資項(xiàng)目尚未獲得政府部門立項(xiàng)審批，尚未獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)。