久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    簡(jiǎn)評(píng)
    擴(kuò)大斐娜晨設(shè)計(jì)負(fù)責(zé)人持股，認(rèn)可品牌風(fēng)格，激勵(lì)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)
    公司繼續(xù)推進(jìn)子品牌管理層持股激勵(lì)，推進(jìn)多品牌內(nèi)生發(fā)展戰(zhàn)略建設(shè)。加深利益綁定。2017 年12 月公司向陳靜靜女士和斐娜晨服飾總經(jīng)理黃永強(qiáng)先生分別轉(zhuǎn)讓5%、15%股權(quán)。陳靜靜女士為斐娜晨品牌研發(fā)設(shè)計(jì)負(fù)責(zé)人，斐娜晨屬中淑女裝，以25-32 歲為目標(biāo)客群年齡層，主打“玩味、當(dāng)代、精致”的品牌風(fēng)格，以舒適、大膽的色彩組合為特點(diǎn)，獨(dú)特設(shè)計(jì)助品牌知名度提升迅速。
    公司2014 年收購(gòu)斐娜晨，目前已是公司增長(zhǎng)最快新品牌，2017、18Q1 收入同增92.4%、80.0%至1.02 億、0.38 億元。2017年凈開店39 家，同店增長(zhǎng)18%。此次轉(zhuǎn)讓擴(kuò)大陳靜靜女士持股比例，在認(rèn)可品牌發(fā)展并看好未來前景的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步激勵(lì)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，完善品牌年輕化、個(gè)性化的獨(dú)特調(diào)性，差異化風(fēng)格空間廣，促品牌更加快速發(fā)展，為整體收入業(yè)績(jī)提供動(dòng)力。
    探索多品類延伸，時(shí)尚集團(tuán)戰(zhàn)略步步為營(yíng)
    公司線下渠道覆蓋領(lǐng)先同業(yè)（2017 年末五大品牌店鋪共917家），受益消費(fèi)升級(jí)，主品牌玖姿2018 年開店加快且同店保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，同時(shí)逐漸挖掘線上廣大空間，18Q1 電商銷售同比增長(zhǎng)約250%，電商平臺(tái)粉絲數(shù)量增至200 萬，調(diào)整效果顯著，增速超預(yù)期。公司六大品牌覆蓋男女裝不同風(fēng)格與調(diào)性，面向不同渠道、層級(jí)消費(fèi)者，未來隨年輕消費(fèi)者需求漸成主流，公司憑借優(yōu)異內(nèi)生培育經(jīng)驗(yàn)，在現(xiàn)有以男女服飾為主的基礎(chǔ)上，不斷豐富新品牌/品類，如合作代理的奢侈品店、童裝店均預(yù)計(jì)將于下半年開業(yè)。
    投資建議：公司受益高端市場(chǎng)回暖，渠道調(diào)整完成，內(nèi)生外延并進(jìn)。股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)目標(biāo)高增長(zhǎng)（2018、2019 年歸母凈利潤(rùn)分別不低于3.60 億、4.70 億元，同比增長(zhǎng)分別為30.91%、30.56%），子品牌管理層持股有望加大覆蓋至其他品牌，店長(zhǎng)制激勵(lì)有效促進(jìn)同店，多層激勵(lì)縱向涵蓋高管至店鋪基層員工，橫向惠及新子品牌，全面激勵(lì)制度基本成型。作為下游品牌服飾小而美核心推薦標(biāo)的，我們預(yù)計(jì)2018-2019年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.67、4.71 億元，EPS為0.91、1.16元/股，對(duì)應(yīng)的PE分別為20，15倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：不能準(zhǔn)確把握時(shí)裝流行趨勢(shì)存風(fēng)險(xiǎn)；電商開拓不力；子品牌開店增加后同店增長(zhǎng)趨緩。