>> 廣證恒生-視源股份（002841）股權(quán)激勵綁定利益，持續(xù)拓展完善視源生態(tài)-180710
| 上傳日期： |
2018/7/11 |
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pdf 共3頁 |
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強烈推薦 |
作者： |
肖明亮 |
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公司擬采取定向發(fā)行的方式以每股 26.28 元的價格向公司董事、高管以及核心管理人員等 682 人共授予 500 萬股限制性 A 股普通股。本計劃各年度業(yè)績考核目標為：以2017 年營業(yè)收入 108.68 億元為基數(shù)，2018 年-2020 年營收增速不低于20%/40%/60%。截至目前，公司 2018 年一季報營收同比增加 64.32%，發(fā)展勢頭強勁；現(xiàn)疊加高標準股權(quán)激勵計劃，綁定公司核心管理人員的利益，有利于充分調(diào)動員工的工作積極性。同時，公司員工人均薪酬遠超行業(yè)平均水平，公司 2017 年人均職工薪酬為 27.07 萬元，在申萬二級行業(yè)中排名第 2，領(lǐng)先 97%的同行業(yè)其他公司水平，豐厚的薪酬水平有利于吸引人才和留住人才。我們認為，公司逐步積累的客觀實力與公司員工的主觀能動性有望產(chǎn)生良好共振，推動公司續(xù)寫未來業(yè)績新華篇。
建立北方總部加碼產(chǎn)品研發(fā)實力&鞏固北方市場，擬發(fā)行 9.4 億元可轉(zhuǎn)債加碼智能智慧生態(tài)布局。公司擬投資 3 億元在北京建立北方區(qū)域總部以及研究分院（重資產(chǎn)區(qū)域擴張），有利于①利用北京優(yōu)秀人才豐富優(yōu)勢解決跨區(qū)域人才引進問題；②利用北京豐富的學(xué)校資源加強對用戶需求的挖掘；③縮短服務(wù)半徑，提升快速服務(wù)響應(yīng)能力。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過 9.4 億元，分別投向高效會議平臺、家電智能控制產(chǎn)品、智慧校園服務(wù)、人機交互技術(shù)研究中心等項目，我們認為公司通過持續(xù)對智能智慧產(chǎn)品研發(fā)進行投入，有望拓寬公司產(chǎn)品競爭力護城河，保持長久的核心競爭力從而持續(xù)成長。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司2018-2020年歸母凈利潤為9.86/12.96/16.56億元，對應(yīng)EPS為1.52/1.99/2.55元/股，對應(yīng)PE為35/26/21倍?？紤]公司未來 3 年有望保持 30%以上速度成長，19 年對應(yīng)僅 PE26倍，我們長期看好公司穩(wěn)定成長，維持強烈推薦評級。
風(fēng)險提示：教育信息化推進不達預(yù)期、液晶板卡業(yè)務(wù)大幅下跌
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