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轉(zhuǎn)股價(jià)格為12.40 元/股。
    募投有望進(jìn)一步提升信息化、物流、研發(fā)等方面的能力
    募集資金將投資于，1）產(chǎn)業(yè)鏈信息化升級(jí)項(xiàng)目、2）物流園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目和3）愛(ài)居兔研發(fā)辦公大樓建設(shè)項(xiàng)目。分別能夠，1）提升公司全產(chǎn)業(yè)鏈的信息化水平，快速響應(yīng)客戶需求；2）進(jìn)一步提升電商的物流處理能力，支持未來(lái)三年愛(ài)居兔業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；3）為高端人才提供一流的工作環(huán)境，增強(qiáng)公司的人才儲(chǔ)備，提高公司的整體設(shè)計(jì)水平。
    看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)加速增長(zhǎng)
    首先，公司主品牌同店增長(zhǎng)啟穩(wěn)回升，渠道穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其次，除主品牌海瀾之家和商務(wù)職業(yè)裝品牌圣凱諾之外，公司先后推出了女裝品牌愛(ài)居兔、童裝品牌愛(ài)居兔kids，年輕時(shí)尚品牌海瀾之家jeans，輕奢品牌AEX 和OVV，家居品牌海瀾優(yōu)選生活館，實(shí)現(xiàn)對(duì)細(xì)分市場(chǎng)的覆蓋，基于公司類直營(yíng)的經(jīng)營(yíng)模式，包括在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈、品牌方面的管理優(yōu)勢(shì)，加之募投項(xiàng)目在未來(lái)落地，我們看好子品牌未來(lái)收入占比的提升，包括對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的拉動(dòng)。最后，公司年初引入騰訊戰(zhàn)略入股之后，預(yù)計(jì)在電商和新零售方面有望不斷發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
    18-20 年預(yù)計(jì)每股收益分別為0.82 元/股、0.91 元/股、1.03 元/股
    18 年預(yù)計(jì)主品牌和愛(ài)居兔同店分別持平和雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別開店400和300 家。中長(zhǎng)期看好公司渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，線上線下融合，自有品牌和投資品牌協(xié)同發(fā)展。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)18 年市盈率14.5 倍，維持 “買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    終端庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)；極端氣候影響服裝銷售風(fēng)險(xiǎn)；新品牌培育風(fēng)險(xiǎn)；