久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

根據(jù)公司公告，上半年若剔除美元波動(dòng)影響，營業(yè)收入預(yù)計(jì)較去年上半年增長27%至32%，公司產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定，保持了較好的增長勢(shì)頭。其中，SIP 話機(jī)市場(chǎng)開拓有效，保持較快增速；VCS 延續(xù)快速增長勢(shì)頭，增速明顯高于去年同期。此外，公司二季度毛利率基本保持穩(wěn)定，同時(shí)由于二季度末美元兌人民幣匯率從6.3 逐步升值到6.6，匯兌收益增加，歸母凈利潤增速高于30%。按照業(yè)績預(yù)告中值到頂部區(qū)間進(jìn)行測(cè)算，公司2018年上半年扣非凈利潤同比增速為18.42%~21.78%，二季度扣非凈利潤同比增速為18.74%~25.10%，相比一季度增加0.31~3.32個(gè)百分點(diǎn)，二季度業(yè)績?cè)鏊侪h(huán)比小幅改善。
    堅(jiān)持技術(shù)為本造就高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，品牌影響力穩(wěn)步提升推動(dòng)國產(chǎn)替代加速。億聯(lián)多年來在音視頻技術(shù)領(lǐng)域的積累保障其SIP話機(jī)和VCS 產(chǎn)品具有較高的產(chǎn)品力。目前公司產(chǎn)品在性能指標(biāo)接近Polycom、Cissco 同類產(chǎn)品的同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。同時(shí)，億聯(lián)較好的產(chǎn)品力逐漸在經(jīng)銷商和客戶群中積累起一定的口碑，品牌影響力穩(wěn)步提升。公司產(chǎn)品在部分領(lǐng)域呈現(xiàn)高端替代的趨勢(shì)，全球市場(chǎng)份額有望加速提升。
    理性看待貿(mào)易沖突和匯率波動(dòng)的雙重影響。近期美國公布了新一輪2000 億美金加稅商品清單，根據(jù)目前商品清單，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品大概率會(huì)受到美國加稅影響?？紤]到北美地區(qū)業(yè)務(wù)占公司收入比重約30%，因此10%的稅率對(duì)公司整體業(yè)績的影響約為3%。同時(shí)，公司90%以上出口業(yè)務(wù)由美金結(jié)算，受貿(mào)易沖突影響，美元兌人民幣持續(xù)升值，公司因此受益對(duì)沖美國加稅影響。根據(jù)我們的測(cè)算，公司2018 年、2019 年受加稅影響損失利潤分別為1500 萬、6000 萬左右，但人民幣匯率貶值會(huì)對(duì)沖部分上述不利影響，建議投資者理性看待上述因素的疊加對(duì)公司未來業(yè)績的影響。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們暫時(shí)維持對(duì)公司2018~2020 年可實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為8.00 億元、11.30 億元和14.81 億元的盈利預(yù)測(cè)，目前公司對(duì)應(yīng)2018 年P(guān)E 僅為23 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)占比較高的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。