>> 方正證券-中國太保(601601)承保改善逐漸加強-180712
| 上傳日期： |
2018/7/12 |
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作者： |
左欣然 |
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18Q2 以來，公司總新保保費增長有所恢復(fù)，負增長幅度收窄；長期保障型保險新保保費4 月以來持續(xù)實現(xiàn)正增長。預(yù)計公司18Q3、Q4 新單大概率持續(xù)環(huán)比收窄，總體新業(yè)務(wù)價值率預(yù)計較為穩(wěn)定。2）營銷員隊伍建設(shè)注重均衡發(fā)展。公司注重發(fā)展連續(xù)健康、連續(xù)績優(yōu)人力，截至5 月末，公司時點人力約90 萬人左右，長險舉績率維持在50%左右，且長險舉績率、連續(xù)健康/績優(yōu)人力實現(xiàn)同比、環(huán)比改善。3）為提升產(chǎn)品競爭力，公司主動停售金佑人生，推出全新金諾人生。金諾人生屬于傳統(tǒng)型終身壽險附加重疾險，新業(yè)務(wù)價值率與金佑人生基本相同，維持在70%以上的水平；件均保費預(yù)計與金佑人生持平。4）稅延養(yǎng)老保險未來有望成為公司的重要獲客渠道。首單以來，太保市場份額位居所有試點地區(qū)稅延養(yǎng)老保險的首位，在利潤和價值方面保持小額正貢獻，未來有望成為公司的重要獲客渠道。
注重資產(chǎn)負債久期匹配，投資收益率穩(wěn)定，信用風(fēng)險低。太保權(quán)益類資產(chǎn)占比不高，投資收益率保持穩(wěn)定。公司負債（含存量）平均久期20 年左右，資產(chǎn)配置注重資產(chǎn)負債的久期匹配。同時，投資標(biāo)的優(yōu)秀，AAA、AA+項目占比高，信用風(fēng)險較低。
非車險增速較高，車險增速高于行業(yè)。非車險保費收入增速高，主要險種實現(xiàn)承保盈利。車險保費收入增速增速優(yōu)于行業(yè)，現(xiàn)已實現(xiàn)差異化定價，前五個月綜合成本率同比略有優(yōu)化、賠付率和費用率小幅優(yōu)化，承保盈利優(yōu)于行業(yè)水平。未來發(fā)展重心將從控成本轉(zhuǎn)向擴規(guī)模。
風(fēng)險提示：市場波動,投資收益大幅下滑;保費增長不及預(yù)期。
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