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公司2018 年半年業(yè)績(jī)同比大幅增加，主要是由于公司交付的航空產(chǎn)品較上年同期增加，我們認(rèn)為一方面是因?yàn)槲覀儑?guó)家航空裝備加速列裝，下游需求旺盛；另一方面則是因?yàn)楣敬罅ν七M(jìn)均衡生產(chǎn)，不斷提高制造技術(shù)水平和生產(chǎn)效率，交付節(jié)奏更加合理可控，成效逐步顯現(xiàn)。
    軍用大中型運(yùn)輸機(jī)需求強(qiáng)烈。公司是我國(guó)主要的軍用大中型運(yùn)輸機(jī)、轟炸機(jī)、特種飛機(jī)的主要制造商，相比美俄，我國(guó)在大型軍用運(yùn)輸機(jī)和以大型運(yùn)輸機(jī)為平臺(tái)的大型預(yù)警機(jī)、加油機(jī)和遠(yuǎn)程轟炸機(jī)領(lǐng)域差距十分明顯，而軍用運(yùn)輸機(jī)尤其是大型軍用運(yùn)輸機(jī)的裝備數(shù)量、技術(shù)水平和運(yùn)載效能是衡量一個(gè)國(guó)家是否具備“戰(zhàn)略空軍”能力的重要標(biāo)志，因此我國(guó)對(duì)軍用大飛機(jī)需求強(qiáng)烈，公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期看好。
    民機(jī)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，長(zhǎng)期空間廣闊。公司是民機(jī)產(chǎn)業(yè)的重要參與者，承擔(dān)了ARJ21 飛機(jī)的機(jī)翼、機(jī)身等85%以上的零部件制造，是新舟系列飛機(jī)的總裝單位，大型客機(jī)C919 和水陸兩棲飛機(jī)AG600 的重要零部件供應(yīng)商。隨著ARJ21 的正式運(yùn)營(yíng)，C919 和AG600 先后首飛，我國(guó)的民機(jī)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)。目前ARJ21 和C919 已經(jīng)分別有453 架和815 架訂單，我們認(rèn)為公司有望隨著我國(guó)民機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而不斷受益，獲得更為廣闊的成長(zhǎng)空間。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)2018-2020 年公司 EPS 為0.19、0.22 和0.26元，維持 “強(qiáng)烈推薦” 評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)型號(hào)進(jìn)展低于預(yù)期，民機(jī)業(yè)務(wù)推進(jìn)緩慢。