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    高端產品銷售占比繼續(xù)提升
    我們預計公司國內業(yè)務維持較高增速，國外業(yè)務維持平穩(wěn)增長，業(yè)績主要驅動來自行業(yè)高景氣度，以及高端彩超S50 和高清內鏡HD500 持續(xù)放量。目前高端彩超S50 已經入不少三級、二級和民營醫(yī)院，預計收入占比超過15%；高清內鏡HD500 已進入不少二級醫(yī)院，正在積極的學術推廣策略（參加學術會議演示、舉辦內鏡培訓班）向三級醫(yī)院滲透。我們預計高端產品銷售占比提升將帶動毛利率進一步提升。
    高清內鏡市場評價良好
    據我們草根調研，三甲醫(yī)院醫(yī)生對HD500 的清晰度和穩(wěn)定性良好。2017 年，科技部提供專項資金支持國產內鏡的發(fā)展，在北京友誼醫(yī)院牽頭的科技部課題《國產消化內窺鏡的多中心系統(tǒng)評價研究》中，開立內鏡為重點評價產品，我們預計未來2-3 年開立內鏡將逐步進入更多的三級醫(yī)院。近期公司推出了中端高清內鏡HD400和HD350，以布局中低端市場，我們預計全年內鏡業(yè)務將維持80%以上的高增長。
    新產品進展順利
    公司近期發(fā)布了新的內鏡光源VLS-50T，此光源是國內首臺多光譜復合光源，有多種照明模式，可滿足中遠景和近景觀察，可搭配HD-500 系統(tǒng)，定位比此前的光源更加高端，預計年底上市。預計下一代彩超S60 于19-20年上市，下一代更高端內鏡HD-550 20-21 年上市，血管內超聲和超聲內鏡有望于明年內獲批。
    盈利預測
    預計公司18-20 年實現(xiàn)營收13.43、18.16 和24.48 億元，同比增長35.8%、35.3%和34.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.71、3.79 和5.26 億元，同比增長42.4%、39.9%和39.0%；實現(xiàn)EPS 0.68、0.95 和1.32 元，PE 分別為54、38和28 倍，維持買入評級。
    風險提示
    新產品推出進度不及預期，高端產品進口替代速度不及預期。