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公司產(chǎn)品主要包括運(yùn)輸機(jī)和轟炸機(jī)等，分別是承擔(dān)遠(yuǎn)程投送和遠(yuǎn)程攻擊的重要戰(zhàn)略性裝備。在國防建設(shè)的需求明確和十三五裝備采購高峰到來的背景下，公司強(qiáng)化產(chǎn)品交付，2018 年上半年實(shí)現(xiàn)盈利1.38 億元~1.8 億元，同比增長達(dá)到50.62%~96.46%，業(yè)績加速增長。
    . 戰(zhàn)略核心裝備，需求加速釋放。運(yùn)輸機(jī)是遠(yuǎn)程投送和特種飛機(jī)的建設(shè)平臺(tái)，是部隊(duì)快速反應(yīng)、遠(yuǎn)程部署、以及遠(yuǎn)洋作戰(zhàn)的支撐性裝備，對于一流軍隊(duì)的建設(shè)意義重大。轟炸機(jī)作為遠(yuǎn)程攻擊平臺(tái)，在我國遠(yuǎn)洋進(jìn)攻能力亟待加強(qiáng)和部隊(duì)遠(yuǎn)洋巡航常態(tài)化發(fā)展的背景下，需求進(jìn)一步增長。公司作為我國大型戰(zhàn)略運(yùn)輸機(jī)和戰(zhàn)略轟炸機(jī)的唯一生產(chǎn)企業(yè)，充分受益產(chǎn)品需求的增長。
    . 國際形勢惡化，自主化發(fā)展加速。美國對華商品加稅已經(jīng)正式落地，中美關(guān)系和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的不確定性增強(qiáng)。在國際形勢惡化的背景下，進(jìn)口替代和國產(chǎn)化發(fā)展迫切性提升。在我國民機(jī)市場需求旺盛，高度依賴進(jìn)口的背景下，國產(chǎn)民機(jī)發(fā)展有望進(jìn)一步加速。公司作為我國國產(chǎn)民機(jī)的核心建設(shè)者，有望受益國家投入的加大和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的加速。
    . 盈利預(yù)測和投資評級(jí)：維持增持評級(jí)。公司產(chǎn)品戰(zhàn)略意義突出，需求加速釋放，業(yè)績加速增長，國際環(huán)境的惡化有望加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司充分受益。預(yù)計(jì)2018-2020 年歸母凈利潤分別為5.42 億元、6.50億元及7.73 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.20 元、0.23 元及0.28 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為82 倍、68 倍以及57 倍。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示：1）產(chǎn)品需求不及預(yù)期；2）公司發(fā)展不及預(yù)期；3）國家對航空裝備產(chǎn)業(yè)投入不及預(yù)期；4）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。