>> 國海證券-王府井（600859）二季度收入預(yù)計持續(xù)增長，奧特萊斯表現(xiàn)強勁-180713
| 上傳日期： |
2018/7/15 |
大小： |
447KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚倩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司營業(yè)收入主要來自于公司旗下各門店的商品銷售收入以及功能商戶的租金收入。截至目前，公司在全國范圍共運營54 家門店，總經(jīng)營建筑面積265.9 萬平方米，涉及東北、華北、華中、華南、華東、西南、西北七大經(jīng)濟區(qū)域，20 個省、市、自治區(qū)，30 個城市。
受6 月促銷因素影響，二季度公司收入預(yù)計增長1%左右。公司4 月同店商品銷售收入增長0.34%,5 月同店商品銷售收入下滑3.83%，6月同店商品銷售收入增長 8.4%；由于去年端午節(jié)在5 月，節(jié)日錯位的影響導(dǎo)致今年5 月收入增速偏低、6 月偏高，6 月剔除端午節(jié)因素實際增長3%左右。公司幾家主要門店在6 月下旬通過年中促銷，拉動了整體二季度的收入增長。
奧萊增速高于百貨，百貨中化妝品上半年保持高增長，公司上半年客單價繼續(xù)提升。奧萊6 月份單月商品銷售收入增速26.8%，公司整體6 月增長8.4%，其中百貨商品收入增速5.32%。百貨各品類中化妝品銷售增速最高，6 月單月增長25%，1-6 月增長15.9%。6 月公司整體客單價提升11%，其中百貨增長9.8%，奧萊增長7.3%，超市增長10%；1-6 月公司整體客單價同比上漲8.5%，其中增長百貨8.25%，奧萊增長2.6%，超市增長4.4%。
盈利預(yù)測和投資評級：首次覆蓋給予買入評級。預(yù)計公司 2018-2020年銷售收入為281.89 億、308.63 億、349.29 億元，分別同比增長8%、9%、13%；預(yù)計歸屬于上市公司股東凈利潤分別為11.18 億、12.08億和13.81億，分別增長23%、8%和14%；預(yù)計公司2018-2020年EPS 分別為1.44 元、1.56 元和1.78 元，對應(yīng)當前股價PE 分別為14X、13X、11X。我們預(yù)計公司2018 年EPS1.44 元，參照行業(yè)百貨可比公司平均估值2018 年18X 的估值，目標價25.9 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：消費增速持續(xù)下滑；虧損門店減虧不達預(yù)期；促銷費用上漲。
|
|
