久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    評(píng)論：
    世界杯贊助代理業(yè)務(wù)顯著改善公司業(yè)績(jī)。公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8500-13000 萬(wàn)元，同比增幅為313.43%-532.30%；扣非歸母凈利潤(rùn)7900-12400 萬(wàn)元，同比增幅為1240.50%-2004.07%。業(yè)績(jī)主要貢獻(xiàn)點(diǎn)，一為世界杯贊助商代理業(yè)務(wù)帶來(lái)6000 萬(wàn)美金收入，毛利率為20-30%；二為子公司當(dāng)代時(shí)光投資拍攝的影視劇《獵毒人》完成發(fā)行工作確認(rèn)收入。
    全球頂級(jí)足球賽事資源在手，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。1）當(dāng)代明誠(chéng)集團(tuán)及戰(zhàn)略合作伙伴蘇寧體育，擁有大部分世界頂級(jí)足球賽事未來(lái)五年國(guó)內(nèi)媒體分銷權(quán)，包括2017-2022 年英超、2017-2022 年西甲、2018-2023 年德甲、2018-2021 年歐洲杯等。2）雙刃劍體育成為FIFA 制定俄羅斯世界杯亞洲區(qū)獨(dú)家銷售代理，開創(chuàng)中國(guó)體育營(yíng)銷界先河，世界杯熱度催化下公司市場(chǎng)地位不斷抬升，國(guó)際化進(jìn)程顯著。3）對(duì)新英體育的收購(gòu)取得重大進(jìn)展，當(dāng)前已交付全部對(duì)價(jià)，成功在即，公司有望利用新英體育“免費(fèi)+付費(fèi)+增值”付費(fèi)模式，逐漸開拓to C 業(yè)務(wù)，提高資源變現(xiàn)能力，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容端上游資源與to C 端變現(xiàn)渠道的有效協(xié)同。
    斬獲AFC2021-2028 年運(yùn)營(yíng)權(quán)，業(yè)務(wù)模式升級(jí)，百煉成鋼。1）公司聯(lián)合Fortis 與亞足聯(lián)旗下賽事以“非買斷”形式簽下2021-2028 全部商業(yè)權(quán)益，作為國(guó)內(nèi)唯一一家投標(biāo)體育營(yíng)銷公司，擊敗拉加代爾亞洲等世界頂級(jí)體育集團(tuán)，且包括財(cái)務(wù)指標(biāo)、合作模式等評(píng)比維度均排第一，驗(yàn)證公司體育運(yùn)營(yíng)綜合實(shí)力；2）雙方合作內(nèi)容包括賽事產(chǎn)品設(shè)計(jì)、贊助結(jié)構(gòu)規(guī)劃等工作，將為公司帶來(lái)8 年穩(wěn)定現(xiàn)金流與收益，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式升級(jí)，完成從游戲參與者到游戲規(guī)則制定者的角色轉(zhuǎn)換，百煉成鋼。
    投資建議：收購(gòu)強(qiáng)視傳媒成功轉(zhuǎn)型，后收購(gòu)雙刃劍體育豐富大文化產(chǎn)業(yè)布局，轉(zhuǎn)型三年以來(lái)“影視+體育”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略收效顯著。后續(xù)體育業(yè)務(wù)板塊布局持續(xù)加重，新英體育并購(gòu)在即，公司市場(chǎng)地位將持續(xù)優(yōu)化，我們預(yù)測(cè)公司18-20 年備考EPS 分別問(wèn)0.69/0.94/1.20 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為19/14/11 倍?？紤]到公司足球賽事版權(quán)布局先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，中標(biāo)AFC 項(xiàng)目鎖定未來(lái)10 年權(quán)益，有望充分享受亞洲足球市場(chǎng)紅利。我們認(rèn)為公司2018 年P(guān)E 合理區(qū)間為30-35 倍，對(duì)應(yīng)股價(jià)區(qū)間為20.55-23.98 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)存61%-88%潛在收益，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、版權(quán)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。