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    點(diǎn)評：
    1. 圖形顯控業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，逐步實(shí)現(xiàn)自主可控
    公司圖形顯控產(chǎn)品占比超過70%，其在國內(nèi)軍用航空領(lǐng)域占有較大市場，約有90%的三代、四代戰(zhàn)機(jī)裝有公司的圖形顯控產(chǎn)品。目前國內(nèi)軍工市場上使用較多的圖形顯控芯片基本依靠進(jìn)口，而且部分芯片已被淘汰并停產(chǎn)。而公司自主研制的JM5400 芯片在部分指標(biāo)上優(yōu)于同類進(jìn)口產(chǎn)品，并逐漸裝備在國產(chǎn)軍用飛機(jī)的圖形顯控模塊上，部分替代長期依賴美國ATI 公司的M9 芯片。JM5400 不僅裝備新機(jī)，還逐步置換已有軍機(jī)GPU，同時(shí)還在嘗試應(yīng)用在車載、艦載顯控領(lǐng)域。
    2. 小型雷達(dá)市場空間廣闊，成為公司重點(diǎn)拓展領(lǐng)域之一
    小型專業(yè)化雷達(dá)作為公司另一核心主業(yè)，未來將成為新的利潤增長點(diǎn)。空中防撞系統(tǒng)核心組件、彈載雷達(dá)微波射頻前端核 心組件等產(chǎn)品已定型，主動防護(hù)雷達(dá)系統(tǒng)已完成鑒定定型，型號一經(jīng)批產(chǎn)形成穩(wěn)定供貨，公司業(yè)績將獲得更大提升。公司利用其在信號處理方面的優(yōu)勢和自主研制的GPU 芯片，大力發(fā)展小型專用化雷達(dá)市場，近三年?duì)I收的復(fù)合增長率保持在45%?？罩蟹雷蚕到y(tǒng)核心組件、彈載雷達(dá)微波射頻前端核心組件、主動防護(hù)雷達(dá)系統(tǒng)等產(chǎn)品的相繼成熟定型，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供保障。
    3. 人工智能和云計(jì)算初現(xiàn)崢嶸，助推專用計(jì)算芯片應(yīng)用
    近些年人工智能（AI）和云計(jì)算等領(lǐng)域發(fā)展迅速，相關(guān)技術(shù)需要可以大規(guī)模計(jì)算的硬件資源，GPU 因其出眾的浮點(diǎn)計(jì)算和大規(guī)模并行計(jì)算能力而得到市場的聚焦。景嘉微與法國高性能芯片設(shè)計(jì)公司KALRAY 合作，會加快推進(jìn)新型芯片的研發(fā)和應(yīng)用?？梢灶A(yù)見的是，在國家相關(guān)政策資金支持下，未來景嘉微高性能 GPU 芯片的應(yīng)用會降低 AI 和云計(jì)算的運(yùn)行成本，同時(shí)增強(qiáng)我國在計(jì)算機(jī)前沿領(lǐng)域的國際地位。
    盈利預(yù)測
    我們持續(xù)看好景嘉微在GPU 國產(chǎn)龍頭的地位，隨著人工智能和計(jì)算機(jī)市場的進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利潤為1.53億、2.05億、2.63億，對應(yīng)EPS為0.57元、0.76元、0.97元，維持"推薦"評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期