久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

凈利率方面，2017H1 凈利率7.3%，提升 1pct，改善顯著。
    收入簡析：H1 增長穩(wěn)健，主要品類齊頭并進，噸價維穩(wěn)。2018H1 公司實現(xiàn)收入 19.47 億元，同增 18.6%，Q2 收入同增 18.4%，產品方面，魚糜制品、肉制品、米面制品等齊頭并進，雖小龍蝦旺季表現(xiàn)出色，新宏業(yè)銷售火爆，但目前公司持股占比僅 19%，僅計入投資收益，未并表。貨折方面，競爭格局有所改善，在連續(xù)三年均價下行后 2017 年噸價企穩(wěn)，18H1 噸價保持穩(wěn)定。
    業(yè)績簡析：毛利穩(wěn)中有升，降本增效，期間費用率大幅下降，利潤超預期。具體來看，噸成本方面：1）上半年豬肉均價為 19.0 元/千克，同降 20%，但由于公司采購高質豬肉，單價較高，H1 公司豬肉成本下降約 10%；2）魚糜成本維持低位，保持平穩(wěn)；3）包材及人工成本有一定提升；以上，綜合來看，噸成本維穩(wěn)微降，毛利率穩(wěn)中有升。費用端，Q2 淡季發(fā)貨量較往年大，規(guī)模效應顯現(xiàn)，運輸?shù)刃侍嵘瑪偙′N售及管理費用率。綜上，公司 Q2 凈利率約 8.9%，同增約 1.9pcts，單季凈利率創(chuàng)新高。
    可轉債速覽：發(fā)行可轉債募集資金 5 億元，轉股價為 35.46 元/股，優(yōu)先配售比例高。公司本次可轉債募集總額 5 億元，期限 6 年，發(fā)行數(shù)量為 500萬張，轉股價格為 35.46 元/股，6 個月后若公司股票連續(xù)三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的 130%可觸發(fā)轉股條款。此次可轉債優(yōu)先配售比例高，最終向原有限售條件股東優(yōu)先配售本次發(fā)行總量的 20%，向原無限售條件股東優(yōu)先配售本次發(fā)行總量的 36.76%，預期主要股東積極參與。募集資金主要用于年產 15 萬噸速凍食品生產線建設項目，項目投資總額 5.62 億元，其中 5 億元來自于可轉債。
    風險提示。競爭格局惡化；食品安全風險。
    盈利預測及估值。公司 H1 收入穩(wěn)增，毛利穩(wěn)中有升，期間費用率大幅下降，凈利率改善，業(yè)績超預期，維持 2018-2020 年盈利預測 1.18/1.52/1.94 元，同增 26.1%/28.6%/27.8%，對應 2018-2020 年 PE33/26/20 倍，維持“買入”評級。