>> 廣發(fā)證券-萬潤股份(002643)顯示材料、環(huán)保材料深度布局,放量可期-180720
| 上傳日期： |
2018/7/20 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭敏，王劍雨 |
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LCD 液晶材料穩(wěn)定放量，OLED 材料有望快速增長
液晶材料方面，公司高端TFT 液晶單體銷量占全球市場份額15%以上。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測，2019 年全球TFT-LCD 面板出貨面積將達到1.85 億平方米，按照每平方米使用4.5g 液晶材料，1.5 萬元/kg，80% 有效面積測算，2019 年全球TFT 液晶需求量666 噸，市場規(guī)模約100 億元。
OLED 面板產(chǎn)線建設(shè)加速帶動上游OLED 材料需求增長。據(jù)IHS 預(yù)計，2017-2020 年全球OLED 面板市場規(guī)模CAGR 約30%，且據(jù)UBI 統(tǒng)計，2021 年全球OLED 發(fā)光材料市場規(guī)模達到30 億美元。公司OLED 材料（單體與中間體）為國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，有望充分受益行業(yè)增長。
環(huán)保材料產(chǎn)能釋放帶動業(yè)績增長
根據(jù)公司公告，公司環(huán)保材料目前量產(chǎn)的主要為V-1 產(chǎn)品，該產(chǎn)品通過化學(xué)改性，有針對性吸附和分解廢棄中有害物質(zhì)，此外，公司在新型尾氣凈化用沸石環(huán)保材料研發(fā)投入較大，目前是全球領(lǐng)先的汽車尾氣催化劑生產(chǎn)。根據(jù)公司年報，公司隨著沸石系列環(huán)保材料二期擴建項目的陸續(xù)建設(shè)并投產(chǎn)，公司業(yè)績將穩(wěn)定增長。
MP 業(yè)務(wù)順利推進，多元化發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步推進
盈利預(yù)測及投資建議：基于：1.顯示材料業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長；2.環(huán)保材料產(chǎn)能有序釋放；預(yù)計18-20 年凈利潤分別為3.94、4.45、5.22 億元，對應(yīng)18-20 年動態(tài)估值為19、17 和14 倍，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：1、出口退稅政策變化；2、匯率波動影響；3、原材料價格波動風(fēng)險。
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