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根據(jù)中報(bào)預(yù)告，公司Q2 實(shí)現(xiàn)業(yè)績12.03~14.52 億元，環(huán)比Q1 業(yè)績高基數(shù)增長38.3%~66.9%，Q2 單季盈利較17Q4峰值有所回落，但整體仍維持在高位。公司近四個季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為 8.03 億元、17.35 億元、8.7 億元以及 13.28 億元（中間值），公司高盈利已維持一年。按照單季度業(yè)績年化，公司估值只有3.7 倍（中間值）。
    2.需求具備韌性疊加環(huán)保限產(chǎn)加碼，行業(yè)供需有望維持緊平衡。1-6 月房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)增速為11.8%，環(huán)比前5 月增速提高1 個百分點(diǎn)，有效對沖因基建增速的下行，全年看行業(yè)需求仍具有韌性。環(huán)保持續(xù)加碼，唐山鋼企根據(jù)區(qū)域?qū)嵭?0%與50%限產(chǎn)，保守預(yù)計(jì)影響生鐵日產(chǎn)量10 萬噸；行業(yè)供需有望維持緊平衡，且?guī)齑嫠浇?jīng)前期快速下滑目前已降至近三年低位，對鋼價(jià)實(shí)現(xiàn)有力支撐，有效延續(xù)。
    3.公司實(shí)行提質(zhì)增效，有效降低成本。公司制定了“10532”工程，提出將在18 年底實(shí)現(xiàn)降本增效200 元/噸鋼；公司定增建設(shè)的煤氣高效發(fā)電項(xiàng)目預(yù)計(jì)年均減少外購用電約3.76 億元，進(jìn)一步降低公司成本。
    4.積極布局非鋼產(chǎn)業(yè)，2020 年實(shí)現(xiàn)非鋼與鋼鐵產(chǎn)業(yè)并重。公司戰(zhàn)略目標(biāo)為到2020 年實(shí)現(xiàn)非鋼產(chǎn)業(yè)與鋼鐵主業(yè)并重，力爭用5年時(shí)間達(dá)到鋼鐵產(chǎn)量超千萬噸、營收超千億元的目標(biāo)。所屬子公司全方位布局包括貿(mào)易物流、鋼材延伸加工、非鋼產(chǎn)業(yè)資源開發(fā)利用在內(nèi)的非鋼產(chǎn)業(yè)。
    投資評級與估值：預(yù)計(jì)公司18-20 年凈利潤分別為47.8、52.9和55.2 億元，對應(yīng)PE 為4.1、3.7 和3.6 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：需求大幅下滑，資本市場波動風(fēng)險(xiǎn)