>> 國泰君安-圣邦股份(300661)中小盤調(diào)研更新-國內(nèi)模擬芯片絕對龍頭,高端人才推動加速成長-180724
| 上傳日期： |
2018/7/24 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉易 |
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高端人才將促進公司加速成長，維持“增持”評級，上調(diào)目標價至132.22 元。
投資要點：
高端人才將推動公司加速成長，維持“增持評級”，上調(diào)目標價至132.22 元。近期我們對公司進行調(diào)研，受益于上市帶來的品牌效應，公司2018 年陸續(xù)引進海外頂級專家，平均二十多年工作經(jīng)驗，個別專家經(jīng)驗超過三十多年。由于模擬芯片行業(yè)人才要求特別高，一個行業(yè)頂級人才對整個公司的推動作用大于十個普通員工作用，預計未來公司將加速成長，同時行業(yè)龍頭地位將進一步得到鞏固。維持預計2018-2020 年營業(yè)收入分別為6.65、8.31、10.39 億元，歸母凈利潤1.23、1.52、1.88 億元，對應EPS 1.56、1.92、2.38 元?？紤]公司龍頭地位將進一步得到鞏固，給予公司85 倍PE（行業(yè)平均67 倍），上調(diào)目標價至132.22 元（上調(diào)幅度21.92%），維持“增持”評級。
受益于模擬芯片下游運用廣泛，公司業(yè)績穩(wěn)定性高，未來三年業(yè)績翻倍。公司模擬芯片可廣泛運用于通訊、工控、醫(yī)療、汽車電子等領域，單一產(chǎn)品運用范圍廣，而且在單一領域營收占比低于5%，從而導致業(yè)績不受單一行業(yè)影響而大幅波動。公司目前在售產(chǎn)品1000 款左右，預計未來三年每年發(fā)布300 多款新產(chǎn)品，不考慮外延情況，公司未來三年業(yè)績將翻一倍。
公司作為行業(yè)龍頭，成長空間巨大。國內(nèi)2017 年模擬芯片銷售額2000億左右，海外市占率超95%，公司作為國內(nèi)行業(yè)排名第一企業(yè)，市占率不到1%，未來成長空間巨大。
催化劑：國家半導體扶持政策的出臺；外延式發(fā)展的落地
風險提示：下游智能硬件需求不足，國內(nèi)高端模擬芯片人才不足
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