>> 招商證券-東方雨虹（002271）增持回購彰顯公司信心，集中度提升強者恒強-180725
| 上傳日期： |
2018/7/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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強烈推薦 |
作者： |
鄭曉剛，王彬鵬 |
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回購總金額不低于3億元，不超過10億元，回購價格不超過22元/股，回購股份期限為自股東大會審議通過回購股份方案之日起不超過12個月。
1、實施股票增持及回購，彰顯公司發(fā)展信心
公司近日完成部分董事及高管的股票增持計劃，累計增持公司33.85萬股，增持金額達517.04萬元，增持后持股占比共計0.25%。同時公司擬以自有資金回購部分股票，回購總金額不低于3億元，不超過10億元，回購價格不超過22元/股。公司看好未來發(fā)展前景，通過股票增持及回購計劃，推進股價與內(nèi)在價值匹配，激發(fā)員工積極性，促進業(yè)績增長。
2、受益材料銷售和施工服務業(yè)務規(guī)模擴大，公司18H1營收保持高增長
根據(jù)2018H1公司業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.13億元，同比增長30.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.18億元，同比增長25.25%。公司業(yè)績延續(xù)2017年高增長態(tài)勢，主要是公司材料銷售業(yè)務和施工服務業(yè)務規(guī)模均有所增長，品牌影響力不斷提升，銷售收入、施工收入持續(xù)增加。
3、行業(yè)集中度大幅提升，建筑防水迎來發(fā)展良期，強者恒強
在“后建筑”時代，隨著房地產(chǎn)行業(yè)集中度大幅提升，城市雙修等建筑修繕給防水行業(yè)帶來發(fā)展良機；同時防水行業(yè)消費升級，大型防水企業(yè)的競爭力不斷增強，防水行業(yè)集中度加劇，逐步向龍頭企業(yè)聚攏。作為防水行業(yè)龍頭，公司市場占有率逐步提升，由2016年約7%提升至2017年約10%。憑借品牌規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢，公司市場競爭力顯著，未來將深度受益行業(yè)集中度提升。
4、公司市占率加速提升，營收保持高速增長，維持“強烈推薦-A”評級
公司是國家防水行業(yè)龍頭，專注于防水領(lǐng)域，為重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)、民用、商用建筑提供高品質(zhì)、完備的防水系統(tǒng)解決方案。隨著行業(yè)景氣度及集中度提升，公司憑借技術(shù)及品牌規(guī)模優(yōu)勢，加快產(chǎn)能布局，在全國范圍內(nèi)建立生產(chǎn)物流研發(fā)基地，市場占有率加速提升；同時公司積極推進品類延伸，涂料、砂漿、保溫材料等新興業(yè)務快速發(fā)展，公司營收保持快速增長，業(yè)績有所保障。我們預計18、19年公司EPS分別為1.07、1.46元，對應PE分別為17.38與12.73倍，維持“強烈推薦-A”評級。
5、風險提示：地產(chǎn)投資增速不及預期， 原材料價格大幅上漲，業(yè)務開拓緩慢
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