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其中 2018Q2 單季度收入同比增長 23.06%，凈利潤同比增長 31.68%，扣非凈利潤同比增長 32.15%，受益于兩票制推廣后純銷的快速增長以及零售、器械、飲片的快速放量，公司 2018H1 業(yè)績預告略超市場預期。
    廣西純銷龍頭，持續(xù)受益兩票。受益于年初兩票制在廣西全省推廣，預計2018H1 公司醫(yī)藥純銷收入同比增長 22%-23%，兩倍于廣西行業(yè)增速，預計第三終端配送仍實現(xiàn)兩位數(shù)增長，調撥業(yè)務（占比僅 5%-8%）繼續(xù)呈下滑態(tài)勢。公司深耕廣西市場，通過新標切換快速提升產(chǎn)品品類及代理級別，通過供應鏈管理項目快速搶占純銷市場，且在兩票制對流通渠道深度調整背景下，公司再次顯現(xiàn)龍頭整合實力、市場份額進一步提升，預計目前公司在廣西市占率已接近 30%，議價能力不斷提升。
    批零一體優(yōu)勢顯著，DTP 板塊迅猛發(fā)力。預計 2018H1 公司零售藥店收入同比增長約 48%，規(guī)?？焖贁U大、龍頭地位日益穩(wěn)固。具體來看，預計社會化藥店業(yè)務繼續(xù)保持 30%-35%左右中高增長、DTP 業(yè)務持續(xù)受益處方外流實現(xiàn)大幅增長，社會化藥店和 DTP 業(yè)務各占零售板塊收入的 50%左右。公司批零一體化優(yōu)勢顯著，預計目前藥房門店數(shù)已近 330 家，未來公司將通過“收購+自建”的模式快速擴張零售規(guī)模，到 2020 年有望達到800-1000 家連鎖門店，打造成為與“云南一心堂”相媲美的“廣西桂中大藥房”。結合批零一體化的先天優(yōu)勢，公司有望全面承接廣西省處方外流。
    非藥創(chuàng)新業(yè)務已進入收獲期。2017 年公司非藥品批發(fā)業(yè)務的毛利額占比已達31%（零售藥店占比24%），預計2018-2020年占比將達35%/38%/40%，成長空間不斷打開的同時盈利水平穩(wěn)步提高：①飲片（仙茱中藥）：2018H1預計飲片收入 4900 萬，已超去年全年飲片業(yè)績，成為新的利潤增長點；②器械和 IVD：2018H1 預計器械收入+70%，規(guī)模和品種均快速增長；柳潤IVD 業(yè)務拓展順利；③制劑：仙晟制藥廠預計 2018 下半年投產(chǎn)；④并購基金：萬通制藥含多個國家中藥保護品種，未來有望通過資本運作等形式來豐富公司產(chǎn)品線。
    風險因素。招標降價風險，創(chuàng)新業(yè)務進展低于預期。
    盈利預測、估值及評級。公司是廣西省醫(yī)藥分銷和零售藥店的龍頭，純銷業(yè)務受益兩票制份額快速提升，零售憑借批零一體優(yōu)勢持續(xù)承接處方外流，飲片、器械、制劑等打開長期成長空間。2018H1 中報預告略超市場預期，龍頭地位不斷鞏固，維持 EPS 預測 2.02/2.52/3.09 元，對應 PE18/14/12倍，維持“買入”評級。