>> 廣發(fā)證券-天齊鋰業(yè)(002466)泰利森擬再擴產(chǎn)60萬噸-年鋰精礦產(chǎn)能-180725
| 上傳日期： |
2018/7/25 |
大小： |
569KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
在此基礎(chǔ)上，若三期60 萬噸/年產(chǎn)能投產(chǎn)，泰利森將擁有180 萬噸/年化學(xué)級鋰精礦產(chǎn)能，除供給公司外，剩余部分將供給美國雅寶。
鋰精礦持續(xù)擴產(chǎn)為滿足下游鋰鹽產(chǎn)能擴張
鋰精礦擴產(chǎn)配套鋰鹽產(chǎn)能擴張。公司在西澳一期“年產(chǎn)2.4 萬噸電池級氫氧化鋰項目”將于2018 年年底竣工投產(chǎn)，擬在遂寧建設(shè)的2 萬噸碳酸鋰產(chǎn)能以及正在持續(xù)進行技改的現(xiàn)有產(chǎn)能均將增加對鋰精礦的需求，到2020年，公司預(yù)計擁有10 萬噸/年鋰鹽產(chǎn)能（其6%的鋰精礦需求約76 萬噸）。
充分發(fā)揮資源和成本優(yōu)勢，提升市場競爭力
公司擁有全球最優(yōu)質(zhì)鋰輝石礦，同時擬收購全球最優(yōu)質(zhì)鹽湖鋰公司SQM23.77%股權(quán)；2017 年公司和SQM 鋰鹽單位成本分別為3.5、2.5 萬元/噸。行業(yè)格局復(fù)雜多變，但優(yōu)質(zhì)資源和低成本始終可保證公司的市場龍頭地位。
投資建議
結(jié)合公司產(chǎn)能擴張和行業(yè)分析，不考慮SQM 股權(quán)收購，預(yù)計公司18-20年EPS 分別為2.37、3.75 和4.88 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為21、14 和10 倍，考慮公司鋰行業(yè)龍頭地位和未來業(yè)績增速，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：鋰價回調(diào)；新建項目進度低預(yù)期；股權(quán)收購導(dǎo)致費用增加
|
|
