>> 廣發(fā)證券-泰格醫(yī)藥（300347）與九洲藥業(yè)達成戰(zhàn)略合作，未來合作空間加大-180726
| 上傳日期： |
2018/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮，孫辰陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2018 年1 月，泰格醫(yī)藥、九洲藥業(yè)和中鈺資本共同設立發(fā)起產(chǎn)業(yè)并購基金。并購基金將用于收購企業(yè)、購買知識產(chǎn)權等，以實現(xiàn)持有新藥及高端仿制藥的國內(nèi)藥品上市許可人（MAH）、藥品制劑的國際ANDA 等目的。
創(chuàng)新藥服務產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務協(xié)同性高，有望帶來更多的潛在合作項目
九洲藥業(yè)以特色原料藥為主營業(yè)務，同時為國際大型制藥公司提供新藥CDMO 一站式服務，2017 年九洲藥業(yè)營收為17 億，凈利潤為1.5 億。公司與九州藥業(yè)簽署本次協(xié)議是在雙方以往合作基礎上的進一步加深，九洲藥業(yè)提供創(chuàng)新藥不同階段的CDMO 服務，公司作為國內(nèi)臨床CRO 龍頭企業(yè)，可提供I-IV 期臨床試驗等全方位服務，公司與九州藥業(yè)進行戰(zhàn)略合作，雙方業(yè)務將形成完美互補，將極大地增強公司在新藥臨床階段的研發(fā)能力，公司在國際業(yè)務中的競爭優(yōu)勢將得到明顯提高。
預計18-20 年業(yè)績分別為0.85 元/股、1.17 元/股、1.58 元/股
公司是國內(nèi)領先的臨床CRO 公司，受益于本土創(chuàng)新藥研發(fā)的高度景氣，同時受益于一致性評價政策，本年度BE 業(yè)務帶來的業(yè)績貢獻會進入集中兌現(xiàn)期，公司業(yè)績有望持續(xù)維持高增長。預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.85 元/1.17 元/1.58 元，按最新收盤價計算對應PE 分別為72/53/39倍，考慮到公司是國內(nèi)CRO 行業(yè)的龍頭，行業(yè)景氣度向上具備稀缺性，維持“買入”評級。
風險提示
臨床核查政策趨嚴導致行業(yè)遭遇產(chǎn)能瓶頸；一致性評價和創(chuàng)新藥CRO增長速度低于市場預期。
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