>> 廣發(fā)證券-盛和資源(600392)量價齊升,業(yè)績快速增長-180727
| 上傳日期： |
2018/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢 |
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此報告為加密報告 |
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由于該礦儲量豐富，與四川大陸槽礦同為氟碳鈰礦，因此在公司成熟的技術(shù)基礎(chǔ)上，產(chǎn)能仍有提升空間，在國內(nèi)稀土開采指標(biāo)受限且南方稀土礦受環(huán)保影響產(chǎn)量受限的背景下，該礦有望與國內(nèi)的白云鄂博礦形成國內(nèi)外兩大稀土資源龍頭。
環(huán)保督查將持續(xù)，離子型稀土礦產(chǎn)量受限，稀土將穩(wěn)步漲價
2017 年，以工信部主導(dǎo)的稀土行業(yè)整頓行動使得“黑稀土”產(chǎn)量較以前明顯減少，精礦采購較以前明顯趨緊，部分冶煉企業(yè)開始使用進口礦。同時，我們認為環(huán)保督查將持續(xù)趨嚴，南方離子型稀土礦產(chǎn)量因環(huán)保問題（酸法堆浸工藝）將繼續(xù)受限，存在環(huán)保問題的企業(yè)很難在不經(jīng)過整改的情況下復(fù)產(chǎn)，環(huán)保因素將成為稀土供給側(cè)改革的核心動力，推動稀土價格穩(wěn)步上漲。
給予公司“買入”評級
稀土“打黑”常態(tài)化和環(huán)保督查將推動供給持續(xù)收縮，釹鐵硼需求增加將推動稀土價格穩(wěn)步上漲，預(yù)計公司 18-20 年實現(xiàn) EPS 分別為 0.28/0.34/0.42元/股，按照 7 月 26 日收盤價對應(yīng) PE 分別為 40/32/26 倍，考慮芒廷帕斯的投產(chǎn)放量有望明顯提升業(yè)績，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：芒廷帕斯礦試投產(chǎn)后產(chǎn)量及成本仍有不確定性；環(huán)保督查持續(xù)時間不確定；海外礦大量投產(chǎn)；稀土價格大幅下跌造成跌價損失。
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