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    2、中報(bào)強(qiáng)化次高端邏輯，看好公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)：年初以來，我們一直強(qiáng)調(diào)2018 年將是次高端區(qū)域龍頭的成長(zhǎng)元年，主流價(jià)位上移以及公司主導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)將帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)績(jī)共同進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大，今世緣中報(bào)進(jìn)一步強(qiáng)化了次高端邏輯。另外，作為蘇酒龍頭，區(qū)域消費(fèi)升級(jí)速度以及公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都處于領(lǐng)先地位，未來消費(fèi)稅影響消除以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)后，利潤(rùn)彈性將體現(xiàn)更明顯；同時(shí)，國(guó)緣品牌經(jīng)過多年深耕培育，在省內(nèi)已經(jīng)形成了較高的認(rèn)知度和美譽(yù)度，加上省會(huì)南京市場(chǎng)規(guī)模形成后的拉動(dòng)效應(yīng)，我們判斷公司還將進(jìn)一步受益，收入利潤(rùn)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。
    3、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)18-20 年EPS 為0.98/1.34/1.75 元，對(duì)應(yīng)PE20/15/11 倍，近期回調(diào)后，公司估值性價(jià)比已經(jīng)凸顯，未來次高端擴(kuò)容有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    4、風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）公司省外市場(chǎng)一直較為薄弱，未來發(fā)力拓展效果依舊不理想，導(dǎo)致長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間受限，估值水平提升承壓；（2）省內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，洋河及外來全國(guó)性名酒持續(xù)加大投入力度，搶奪江蘇高端市場(chǎng)，導(dǎo)致公司銷售和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)預(yù)期；（3）宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)影響行業(yè)需求，茅臺(tái)五糧液等高端品牌價(jià)格出現(xiàn)下滑，國(guó)緣增長(zhǎng)受到擠壓。