>> 興業(yè)證券-泰和新材(002254)芳綸業(yè)務(wù)發(fā)力，業(yè)績同比大幅增長-180731
| 上傳日期： |
2018/7/31 |
大小： |
784KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
徐留明 |
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公司同時預(yù)計 2018 年 1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間1.4-1.7 億元，同比變化幅度 102.06-145.36%。
維持“審慎增持”評級。泰和新材上半年業(yè)績同比大幅增長，主要由于芳綸行業(yè)供給格局發(fā)生改善，國際巨頭陶氏杜邦關(guān)閉部分芳綸產(chǎn)線，而國內(nèi)兩家企業(yè)因長期虧損退出，公司憑借技術(shù)及成本優(yōu)勢占領(lǐng)市場，實現(xiàn)芳綸產(chǎn)品量價齊升，而上半年氨綸業(yè)務(wù)對業(yè)績有所拖累。
泰和新材是國內(nèi)芳綸和氨綸行業(yè)領(lǐng)先生產(chǎn)企業(yè)。公司芳綸產(chǎn)品在軍工、民用等多個領(lǐng)域持續(xù)推廣，有望實現(xiàn)銷售和盈利穩(wěn)步上升。氨綸市場連續(xù)多年低迷，部分中小產(chǎn)能由于盈利惡化以及環(huán)保監(jiān)管趨嚴逐步退出，行業(yè)集中度逐步提升，后期盈利有望改善。此外，公司規(guī)劃芳綸項目穩(wěn)步推進（計劃至 2022 年對位芳綸產(chǎn)能由當前 1500 噸增加至 1.2 萬噸，間位芳綸產(chǎn)能由 7000 噸增加至 1.2 萬噸）；寧夏氨綸收購項目進展順利，生產(chǎn)、銷售逐步步入正常，未來能源及資源優(yōu)勢有望凸顯。我們上調(diào)公司 2018 年 EPS至 0.36 元，并引入 2019-2020 年 EPS 分別為 0.41、0.57 元的盈利預(yù)測，維持“審慎增持”評級。
風險提示：新項目進展不及預(yù)期風險，氨綸、芳綸行業(yè)競爭加劇風險。
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