>> 安信證券-深南電路(002916)PCB領(lǐng)先企業(yè)，靜待募投項目發(fā)力-180802
| 上傳日期： |
2018/8/3 |
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| 289KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠峰 |
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公司逐漸拓展產(chǎn)業(yè)鏈，上游延伸至半導(dǎo)體封裝基板，下游拓展至電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)，主營PCB、IC 基板以及電子裝聯(lián)三項業(yè)務(wù)，獨特“3-In-One”業(yè)務(wù)布局樹立行業(yè)領(lǐng)先地位。其中，PCB 業(yè)務(wù)以通信設(shè)備為核心，客戶包含全球主流的通信設(shè)備廠商，公司積極配合客戶開發(fā)下一代5G 無線通信基站用PCB 產(chǎn)品，同時加強多個下游應(yīng)用領(lǐng)域如航空航天、工控醫(yī)療以及5G、新能源汽車等相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)等的布局。
■募投項目進展順利，有望獲持續(xù)增長：南通深南項目順利進展，公告表明相關(guān)工廠已完成第三方體系認證，并已啟動客戶認證，預(yù)計年末可逐步釋放產(chǎn)能，產(chǎn)能逐漸爬坡為公司未來的發(fā)展提供強有力的支撐。無錫深南主要包含通信類基板和存儲基板， IC 載板集中度較高，全球存儲產(chǎn)品屬于寡頭壟斷的競爭格局，目前以韓國的產(chǎn)業(yè)鏈為主，國內(nèi)的存儲行業(yè)則有望在國家大力扶持下逐漸取得突破，半導(dǎo)體客戶認證周期較長，公司積極配套客戶進行同步驗證，存儲基板產(chǎn)品技術(shù)等均充分布局，持續(xù)增強綜合競爭力。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價73.9 元。我們預(yù)計公司2018 年-2020 年的營業(yè)收入分別為71.66 億元、93.15 億元、116.44億元，凈利潤分別為6.27 億元、8.48 億元、10.75 億元，成長性突出，相對于18 年33 倍動態(tài)市盈率。
■風險提示：PCB 行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；5G 行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；募投項目不達預(yù)期等
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