>> 國泰君安-安圖生物(603658)2018半年報點評：季度增速波動不改長期向好趨勢-180805
| 上傳日期： |
2018/8/6 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
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此報告為加密報告 |
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公司持續(xù)高強度研發(fā)助力新品持續(xù)推出，競爭優(yōu)勢不斷提升，季度增速波動不改基本面長期向好趨勢，維持2018-2020年EPS預測1.42/1.90/2.53元，維持目標價77.28元，維持增持評級。
業(yè)績基本符合預期。公司2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.48億元（+45.63%）；實現(xiàn)歸母凈利潤2.47億元（+28.84%），扣非凈利2.36億元（+34.85%），符合我們業(yè)績前瞻的預期。其中Q2收入增27.00%，Q2收入增速回落主要受流感拉動效應消除、基數(shù)效應（去年Q2微生物產(chǎn)品提價，下半年部分地區(qū)發(fā)光產(chǎn)品出廠價調(diào)整）和盛世君暉發(fā)貨節(jié)奏影響（去年Q2基數(shù)較高，今年Q1和Q2銷售相對平滑，造成Q2收入略有下滑）。
核心產(chǎn)品磁微?；瘜W發(fā)光延續(xù)高增長。?預計2018年上半年磁微粒儀器投放400余臺（累計約2600臺），收入貢獻超過3.5億元（對應單臺產(chǎn)出約30萬元/年），在高基數(shù)上延續(xù)近50%高增長。
公司整體經(jīng)營趨勢向上。全年磁微粒發(fā)光儀器有望投放900臺，單臺產(chǎn)出有望進一步提升；100速小型發(fā)光儀器有望年底獲批；流水線目前市場推廣和訂單預定順利，第一條流水線有望10月份完成裝機，全年有望裝機5-10條，明年帶來較高業(yè)績彈性；微生物質(zhì)譜儀下半年正式銷售，全年有望裝機50臺左右?；瘜W發(fā)光是IVD行業(yè)未來5年的黃金賽道，醫(yī)保控費和檢驗降價趨勢下，進口替代進程有望進一步加速。公司先發(fā)優(yōu)勢和技術優(yōu)勢顯著，有望率先享受行業(yè)擴容+國產(chǎn)替代紅利。
風險提示：終端耗材價格進一步下降；新品上市進度低于預期。
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