>> 新時代證券-均勝電子（600699）志存高遠，汽車電子龍頭待騰飛-180803
| 上傳日期： |
2018/8/6 |
大小： |
3385KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊華超 |
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通過企業(yè)創(chuàng)新升級和多次國際并購，公司實現(xiàn)了全球化和轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略目標。
三地研發(fā)齊發(fā)力-主動安全系統(tǒng)引領者在前行：
公司持續(xù)加大ADAS 研發(fā)投入，目前擁有環(huán)視系統(tǒng)、前視系統(tǒng)和內(nèi)視系統(tǒng)三大攝像頭類ADAS 產(chǎn)品，按產(chǎn)品類別在韓國、中國和美國形成三大研發(fā)中心。公司通過進一步的市場拓展，在原有全球客戶的基礎上，實現(xiàn)了吉利、蔚來等本土品牌的量產(chǎn)。
里程碑式突破-被動安全三足鼎立之勢已形成：
在完成高田資產(chǎn)交割后，均勝電子將一躍成為全球第二大汽車安全產(chǎn)品生產(chǎn)廠商，均勝安全及均勝電子其他業(yè)務也將成功進入到較為封閉的日本市場，從而補齊客戶結構的短板。資源、客戶、業(yè)務全球分布更加均衡，面對全球宏觀和行業(yè)波動時的抗風險能力得到進一步增強。
普瑞、PCC 雙劍合璧，劍指智能車聯(lián)高地
未來的駕駛艙電子中HMI, Infotainment, telematics, connectivity 幾大功能的融合趨勢越來越明顯，成為各大廠商爭奪的熱點。PCC 在該領域作為大眾集團的核心供應商，正好是對均勝電子該業(yè)務的有效補充。不論是在車聯(lián)網(wǎng)，還是在車載信息領域，都能與公司原有的HMI 業(yè)務形成協(xié)同效應。通過融合普瑞和PCC 的技術，均勝電子的智能車聯(lián)技術層面能為實現(xiàn)自動駕駛和智能交通鋪平道路。
看好公司未來業(yè)績增長潛力，首次覆蓋給予“推薦”評級：
我們預計公司2018-2020 年凈利潤分別為9.08、10.95、13.16 億元，對應EPS 分別為0.96、1.15 和1.39 元。對應最新收盤價PE 分別為28、23 和19 倍。首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟運行不及預期；汽車行業(yè)景氣度不及預期；并購高田資產(chǎn)收益不及預期等
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