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考慮到2018年車(chē)用絲新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，下游市場(chǎng)也將持續(xù)開(kāi)放，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-20年EPS為0.41/0.51/0.56元，維持目標(biāo)價(jià)9.34元，對(duì)應(yīng)2018年估值22.63倍，維持增持評(píng)級(jí)。
    工業(yè)絲供貨及簾子布放量改善業(yè)績(jī)。18年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.63億元，同比增17.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.84億元，同比增8.90%；第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增13.52%，符合市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因?yàn)椋海?）4萬(wàn)噸車(chē)用差別化滌綸工業(yè)絲技改項(xiàng)目中2萬(wàn)噸車(chē)用工業(yè)絲先行投產(chǎn)，正逐步通過(guò)認(rèn)證并供貨；（2）公司2萬(wàn)噸的安全帶絲和2萬(wàn)噸滌綸氣囊絲項(xiàng)目正逐步轉(zhuǎn)換為車(chē)用絲產(chǎn)能，差別化比例進(jìn)一步提升；（3）3萬(wàn)噸簾子布產(chǎn)能釋放下銷(xiāo)量大增；（4）石塑地板產(chǎn)能進(jìn)一步釋放。公司同時(shí)預(yù)計(jì)2018年1-9月歸母凈利潤(rùn)為2.57-3.08億元，增0-20%，第三季度0.7-1.2億元，增-17.12%-41.42%。
    越南擬投資建11萬(wàn)噸工業(yè)長(zhǎng)絲，1.5萬(wàn)噸簾子布Q4投產(chǎn)。公司擁滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能21萬(wàn)噸，17年底新增2萬(wàn)噸高模低收縮絲已逐步供貨，擬在越南投資11萬(wàn)噸差別化滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。簾子布旺銷(xiāo)下預(yù)計(jì)18Q4、19年各投產(chǎn)1.5萬(wàn)噸也將順利釋放。此外20萬(wàn)噸功能性聚酯預(yù)計(jì)于2018Q4試生產(chǎn)為車(chē)用產(chǎn)品提供品質(zhì)保障。
    石塑地板空間廣闊。公司目前擁500萬(wàn)平米產(chǎn)能，1200萬(wàn)平米擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及20萬(wàn)噸功能性聚酯項(xiàng)目也將陸續(xù)投產(chǎn)，地材容量大空間廣闊。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，產(chǎn)品銷(xiāo)售情況不及預(yù)期。