久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.03 元、1.35元和1.75 元。維持目標(biāo)價(jià)20.44 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    2018 中報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期：公司2018H1 收入38.54 億元，同比增長(zhǎng)33%，歸母凈利潤(rùn)3.65 億元，同比下降32%。但扣除非經(jīng)常性損益后，碧水源2018H1 歸屬凈利潤(rùn)3.54 億元，同比增長(zhǎng)10.20%。
    良業(yè)環(huán)境高歌猛進(jìn)，傳統(tǒng)主業(yè)靜待回暖：城市光環(huán)境板塊業(yè)務(wù)主體良業(yè)環(huán)境凈利潤(rùn)顯著提升，達(dá)到3.32 億元，并表后占2018H1 歸屬凈利潤(rùn)73%。而傳統(tǒng)主業(yè)（環(huán)保整體解決方案+市政工程）凈利潤(rùn)0.92億元，同比減81%。主要原因包括（1）收入端：在去杠桿的大的經(jīng)濟(jì)背景之下，公司已有意識(shí)放慢PPP 項(xiàng)目的投放進(jìn)度，以控制融資環(huán)境偏緊格局下企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）成本端：財(cái)務(wù)費(fèi)用、折舊/攤銷(xiāo)與壞賬計(jì)提顯著提升，拖累業(yè)績(jī)。
    新增訂單穩(wěn)健增長(zhǎng)，儲(chǔ)備成長(zhǎng)動(dòng)力：根據(jù)公司2018 年中報(bào)披露數(shù)據(jù)，公司上半年新增BOT 類(lèi)訂單29 項(xiàng)，合計(jì)金額165 億元，同比增12%；新增EPC 類(lèi)訂單110 項(xiàng)目，金額145 億元，同比增29%。2018H1 公司PPP 類(lèi)訂單的入庫(kù)比例顯著提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：融資環(huán)境偏緊格局下，公司PPP 項(xiàng)目的業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏或存在不確定性。