>> 方正證券-江豐電子（300666）國內(nèi)濺射靶材龍頭，打造世界級靶材企業(yè)-180807
| 上傳日期： |
2018/8/9 |
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pdf 共34頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王永輝，方聞千 |
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此報告為加密報告 |
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我國濺射靶材行業(yè)將受益于政策推動、下游產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、以及國產(chǎn)替代。分下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，其中，①半導(dǎo)體靶材：未來3年本土晶圓代工產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)將大幅提升對靶材的需求，而目前國內(nèi)半導(dǎo)體靶材仍為日美主導(dǎo)，在政策推動及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢下，本土企業(yè)替代路徑明確；②面板靶材：我國面板出貨面積已占全球33%，且正處于加速國產(chǎn)替代過程中，但目前國內(nèi)面板靶材主要以攀時、世泰科等國外企業(yè)供給為主，本土化率較低，國產(chǎn)替代空間較大；③太陽能電池靶材：目前我國薄膜電池產(chǎn)量較小，太陽能電池用濺射靶材僅約占全球6.2%，隨著我國薄膜電池生產(chǎn)線的投產(chǎn)，市場有望快速增長。
國內(nèi)濺射靶材龍頭，橫向與縱向延伸，打造世界級濺射靶材企業(yè)。其一，公司為國內(nèi)唯一較大規(guī)模量產(chǎn)半導(dǎo)體靶材的企業(yè)，將直接受益臺積電、中芯國際、聯(lián)電等在大陸晶圓代工產(chǎn)能的放量，且公司未來新客戶拓展值得期待。其二，公司實現(xiàn)橫向與縱向延伸，①橫向：開拓空間更大的面板及太陽能電池靶材市場，公司鉬靶項目達(dá)成后，預(yù)計將新增2.36 億年收入及接近5000 萬年利潤；②縱向：向上游延伸，拓展高純金屬提純與制備業(yè)務(wù)，預(yù)計隨著公司年產(chǎn)300 噸超高純鋁項目的逐步達(dá)產(chǎn)，將逐漸實現(xiàn)原材料自供并提升靶材盈利水平。
催化劑：公司新中標(biāo)靶材項目訂單；公司募投項目達(dá)產(chǎn)。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險；募投項目不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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