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公司是國內(nèi)高純?yōu)R射靶材行業(yè)龍頭，產(chǎn)品包括鋁、鈦、鉭和鎢鈦靶極濺射材料，是國內(nèi)少有打破海外技術(shù)封鎖的龍頭企業(yè)，已進(jìn)入中芯國際、臺(tái)積電、格羅方德、京東方和華星光電等半導(dǎo)體和平板制造廠商供應(yīng)鏈，公司將持續(xù)受益于中國制造“2025”規(guī)劃核心材料的進(jìn)口替代趨勢，業(yè)績彈性大。
    產(chǎn)品下游需求旺盛，未來市場空間廣闊。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體和平板領(lǐng)域，目前國內(nèi)在建半導(dǎo)體晶圓產(chǎn)線高達(dá)20 條，在建平板產(chǎn)線高達(dá)20 條，公司產(chǎn)品下游需求旺盛。預(yù)計(jì)到2020 年世界濺射靶材市場份額將達(dá)到160 億美元，復(fù)合增長率高達(dá)13%，產(chǎn)品未來市場空間廣闊。
    募投項(xiàng)目拓寬產(chǎn)品類型，行業(yè)整體競爭力增強(qiáng)。本次公司募投項(xiàng)目包括400 噸平板顯示器用鉬靶材和300 噸超高純鋁生產(chǎn)，建設(shè)周期為24 個(gè)月，預(yù)計(jì)未來將完善公司在靶材濺射領(lǐng)域布局，增強(qiáng)行業(yè)整體競爭力。
    盈利預(yù)測和投資評級(jí)：我們看好公司作為半導(dǎo)體材料化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈中濺射靶材龍頭企業(yè)的未來發(fā)展，將持續(xù)受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)高增長和進(jìn)口替代趨勢。上調(diào)2017-2019 年EPS 分別為 0.26、0.36、0.53元/股，維持“買入”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求低于預(yù)期；產(chǎn)品市場競爭力低于預(yù)期；募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。