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    2．我們的分析與判斷
    （一）攝像頭模組增長強(qiáng)勁，各業(yè)務(wù)盈利能力提升
    上半年，公司攝像頭模組收入102.36 億元，同比增長54.30%，毛利率15.16%，同比提升4.35%，主要是因?yàn)閿z像頭模組產(chǎn)品像素提升帶來ASP 提高和雙攝滲透率提升帶來訂單快速釋放；觸控顯示產(chǎn)品增長穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)收入56.54 億元，同比增長6.81%，毛利率15.42%，同比提升2.50%，毛利率提升主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)垂直一體化布局帶來的規(guī)模效應(yīng)和良品率提高；傳感器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入19.70 億元，同比下降33.34%，主要是因?yàn)殡娙菔街讣y識別模組市場競爭加劇，價(jià)格下滑，毛利率14.94%，同比提升1.96%，主要是因?yàn)槊瘦^高的光學(xué)式指紋方案產(chǎn)品量產(chǎn)，收入占比提高；智能汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.07 億元，同比增長61.55%，主要是因?yàn)楣鹃_發(fā)的各項(xiàng)軟硬件產(chǎn)品逐步放量。
    （二）光學(xué)業(yè)務(wù)前景廣闊，未來有望持續(xù)快速增長
    攝像頭業(yè)務(wù)有望充分享受雙攝及三攝滲透率進(jìn)一步提升、3D攝像頭逐步放量和像素升級帶來的量價(jià)齊升紅利，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長；公司不斷拓寬客戶資源，觸控業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)定增長，伴隨自動化率和良品率提升，觸控業(yè)務(wù)盈利能力有望持續(xù)改善；傳感器業(yè)務(wù)收入規(guī)模雖有所下滑，但受益于屏下指紋和3D sensing 等高毛利率產(chǎn)品占比提高，盈利能力有望繼續(xù)改善；下半年智能汽車滲透率提升和公司產(chǎn)品放量，智能汽車業(yè)務(wù)有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。
    3．投資建議
    公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，光學(xué)業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，收入增長確定性較高，預(yù)計(jì)公司2018-2019 年凈利潤分別為19.33 億元、27.01 億元，對應(yīng)每股收益分別為0.71 元和0.99 元，目前股價(jià)對應(yīng)2018 年市盈率約22 倍。公司成長空間廣闊，首次給予 “推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游應(yīng)用不及預(yù)期和研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。