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    評論：
    毛利率同比上升1.1pct，期間費(fèi)用率同比下降0.3pct
    原材料端，因原油價(jià)格上漲帶動(dòng)，PPR 原材料價(jià)格波動(dòng)中溫和上漲，累計(jì)均價(jià)較2017 年同期持平。公司通過優(yōu)化原材料庫存管理等，PPR、PE 等原材料價(jià)格總體穩(wěn)定，產(chǎn)品盈利能力繼續(xù)提升。
    報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率46.1%，同比上升1.1pct；銷售費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率為14.4%、-0.6%，分別同比下降0.25、0.4pct，管理費(fèi)率8.25%，同升0.4pct。期間費(fèi)率22.1%，同比下降0.3pct。
    單2 季度公司綜合毛利率47%，同比上升1.3pct；銷售費(fèi)率、財(cái)務(wù)費(fèi)率13.6%、-0.6%，分別同比下降0.36、0.56pct，管理費(fèi)率7.4%，同比上升0.5pct。期間費(fèi)率20.35%，同比下降0.44 個(gè)百分點(diǎn)。
    零售+工程雙輪驅(qū)動(dòng)
    報(bào)告期內(nèi)分產(chǎn)品看，PPR 管材管件、PE 管材管件、PVC 管材管件銷售收入分別同比增長16.4%、18.5%、24.2%；占營業(yè)收入比重57%、26.7%、12.9%；毛利率為59%、30.9%、27.5%。公司PPR 業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)提升，而得益于零售+工程雙輪驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營策略，PE、PVC 等業(yè)務(wù)增速快于總體。
    核心市場增長穩(wěn)健
    報(bào)告期內(nèi)分地區(qū)看，傳統(tǒng)優(yōu)勢華東、華北地區(qū)和西部銷售收入分別占比52.2%、20.7%、10.1%，同比增長19.3%、19.8%、27%；公司持續(xù)拓展華中、華南和東北地區(qū)的市場銷售，分別同比增長21.2%、50.8%、9.7%。
    盈利預(yù)測及投資評級
    公司經(jīng)營穩(wěn)健，零售與工程業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)之下，營收與業(yè)績有望保持快速增長。我們預(yù)計(jì)偉星新材2018-2020 年歸屬上市公司凈利潤分別為10.03/11.86/13.98億元，分別同比增長22.1%/18.3%/17.9%，對應(yīng)EPS 分別為0.76/0.90/1.07 元，維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)投資、市政基建投資等增速持續(xù)下降，將導(dǎo)致公司營收增速放緩；PPR 等原材料價(jià)格上漲過快，侵蝕公司利潤空間