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維持增持。
    投資要點：
    投資建議：維持增持。因豬價處于下行周期，下調 2018-19 年 EPS至 0.73、1.01 元（前次預測 1.15、1.16 元），下調目標價至 29.5 元（前次預測 31.7 元），維持增持。
    業(yè)績符合市場預期。公司發(fā)布 2018 年中報業(yè)績，18H1 營業(yè)收入為55.13 億元，同比增長 30.31%，歸母凈利為-7866 萬元，同比下降106.55%，業(yè)績符合市場預期。
    上半年豬價下行拖累業(yè)績。公司 18 上半年生豬銷量 474.4 萬頭，同比增長 60.74%，其中商品豬、仔豬、種豬分別為 435.05 萬頭、37.61萬頭、1.74 萬頭，實現(xiàn)營業(yè)收入 55.13 億元，同比增長 30.31%。公司一季度養(yǎng)殖盈利 1.4 億左右，二季度生豬價格下行明顯，行業(yè)普遍處于虧損，公司在豬價低迷時期著力降本增效，按肥豬頭均虧損約100-110 元，出欄 230 萬頭左右測算，預計二季度肥豬虧損 2.4 億左右，仔豬業(yè)務略有盈利。隨著 5 月中旬后生豬價格企穩(wěn)回升，公司 6月份已基本實現(xiàn)盈虧平衡，7 月份預計實現(xiàn)盈利 1.14 億元。
    生豬出欄持續(xù)高增長，未來成長價值顯著。公司 18 年上半年主要圍繞 16-17 年新設子公司進行產能建設，截止 6 月 30 日，公司固定資產及在建工程余額 142.65 億元，較年初增加 17.94%，生產性生物資產較年初增加 7.14%，產能擴張有望帶動出欄持續(xù)快速增長，預計18 全年出欄合計達 1200 萬頭左右，同比增加 60%以上。
    核心風險：生豬價格波動風險，突發(fā)疾病風險。