>> 廣發(fā)證券-廣聯(lián)達（002410）造價轉(zhuǎn)云穩(wěn)步推進，施工業(yè)務整合有利長期發(fā)展-180816
| 上傳日期： |
2018/8/16 |
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| 665KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，鄭楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司營收平穩(wěn)增長，其中造價業(yè)務營業(yè)收入7.54 億，同比增長19.73%，施工業(yè)務營業(yè)收入2.18 億，同比增長15.47%。財務費用與去年同期基本持平，銷售費用率同比小幅提升0.55 個百分點,管理費用率同比提升5 個百分點。期末預收款為3.11 億，比年初增長1.33億元，其中造價云轉(zhuǎn)型相關(guān)預收款合計2.56 億，具體構(gòu)成為：工程造價相關(guān)0.68 億、工程算量相關(guān)0.46 億、工程信息相關(guān)1.42 億。期末應收賬款為3.25 億，比年初增加1.98 億，應收賬款為近年較高水平。
造價云轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，施工業(yè)務整合有利于長期發(fā)展
造價業(yè)務云轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，轉(zhuǎn)型地區(qū)用戶轉(zhuǎn)化率及續(xù)費率持續(xù)提升，2018 年前已轉(zhuǎn)型的6 個地區(qū)計價用戶轉(zhuǎn)化率及續(xù)費率均超過80%；2018年新轉(zhuǎn)型的5 個地區(qū)計價用戶轉(zhuǎn)化率超過20%，11 個轉(zhuǎn)型地區(qū)的算量用戶轉(zhuǎn)化率超過27%。施工業(yè)務板塊，報告期公司打破原業(yè)務由多家子公司獨立運作的模式進行全方位整合，短期對當期收入有一定影響，但長期看施工線產(chǎn)品、市場推廣、內(nèi)部管理都有望得到全面提升，有利于長期發(fā)展。預計 2018 年 EPS 為 0.48 元/股，未來三年按照最新收盤價計算對應PE 分別為 62、56、49 倍，看好公司云轉(zhuǎn)型和BIM 業(yè)務的推進，雖然凈利潤增速并不突出，但應考慮云轉(zhuǎn)型公司的收入確認方式的特殊性（收入方式變?yōu)橛嗛喪礁顿M，費用在當期確認，而收入將分期確認）并考慮預收款的持續(xù)增長情況，維持“買入”評級。
風險提示
云轉(zhuǎn)型不達預期；建筑施工單位對BIM 接受程度不達預期；短期房地產(chǎn)周期波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。
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