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>> 中信證券-浙江美大(002677)產(chǎn)品結構改善,營銷持續(xù)發(fā)力-180817
上傳日期:   2018/8/17 大?。?/td>   273KB
格式:   pdf  共2頁 來源:   
評級:    作者:   陳俊斌,汪浩
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    行業(yè)高增長,龍頭先受益。今年上半年,公司收入5.6 億,同比+50.8%;凈利潤1.5億元,同比+47.5%;其中,二季度單季收入3.4 億元,同比+49.3%,實現(xiàn)凈利潤0.8 億元,同比+44.8%,營收和凈利潤持續(xù)維持高速增長。分產(chǎn)品細看,上半年集成灶同比+49%,水槽+176%,櫥柜+35%,凈水機+25%,蒸烤箱+35%。集成灶市場自2016 年以來進入高速發(fā)展期,公司作為市占率約30%的行業(yè)龍頭,顯著受益。
    蒸箱式占比提高,產(chǎn)品結構改善。公司主要產(chǎn)品集成灶目前布局情況:高端產(chǎn)品占比25%,中端產(chǎn)品占比50%,其他產(chǎn)品占比25%。上半年推出3 款集成灶新品共6 大系列,產(chǎn)品等級、性能和技術實現(xiàn)提升,目前公司集成灶中蒸箱式占比已達20%,帶動上半年集成灶均價提升13%。此外,公司同時在開發(fā)其他廚電品類,包括櫥柜、集成水槽、凈水機、洗碗機等,后續(xù)有望對沖公司單一業(yè)務占比過高的風險。
    優(yōu)化渠道結構,大城市新增門店,小城市提升店效。1. 經(jīng)銷商渠道:上半年同比+48%,新開發(fā)一級經(jīng)銷商100+,終端門店200+,目前共有2300 個直接關聯(lián)的終端,預計未來將繼續(xù)加速門店布局。2.電商渠道:上半年同比+101%,專設團隊獨立運營公司電商渠道,直營線上旗艦店。3.KA 渠道:與紅星美凱龍和居然之家戰(zhàn)略合作,目前已合計進店80 家,其中紅星美凱龍進店率已達52%,已與蘇寧簽下合約,今年目標與國美達成協(xié)議。4.工程渠道:上半年同比+114%,目前占比約2%,已經(jīng)與海南、浙江省等地的房產(chǎn)商簽訂了合約,并已在深圳、海南、廣西、上海等地成功完成了大批精裝工程。
    多元化的宣傳陣地,加速推進品牌建設。公司在2017 年的基礎上繼續(xù)加大品牌宣傳和廣告投放,在終端推廣促銷活動,除了繼續(xù)在高端視頻媒體和重點城市地方媒體投放廣告以外,公司陸續(xù)啟動高鐵線路冠名權,加大百度、視頻網(wǎng)站、門戶網(wǎng)站等新媒體的廣告投放,形成了多元化、全方位的宣傳陣地。預計下半年公司會進一步加大投入,持續(xù)提升品牌運營能力,增強品牌的知名度和影響力,加速推進高端品牌建設。
    風險因素:集成灶新產(chǎn)品滲透率不及預期,原材料價格超預期上漲。
 
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