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氣相二氧化硅是迄今為止最早規(guī)?；a(chǎn)、用途最為廣泛的一種納米粉體材料，相比于產(chǎn)量占比占大多數(shù)的沉淀法二氧化硅，氣相二氧化硅純度高、粒度小、含水量低、比表面積大，在眾多高端領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，當(dāng)前生產(chǎn)主要由卡博特、贏創(chuàng)德固賽、德山化工等外資企業(yè)主導(dǎo)。此次新安股份與贏創(chuàng)德固賽合作，一方面有助于公司分享贏創(chuàng)德固賽在氣相二氧化硅領(lǐng)域的盈利，另一方面更有助于公司有機(jī)硅終端化布局的推進(jìn)，進(jìn)一步鞏固公司有就給行業(yè)龍頭地位。
    新安股份是國(guó)內(nèi)有機(jī)硅及草甘膦行業(yè)龍頭企業(yè)，2017 年搬遷完成后擁有有機(jī)硅單體產(chǎn)能 34 萬(wàn)噸/年、草甘膦產(chǎn)能 8 萬(wàn)噸/年。2016 年下半年以來(lái)，隨著環(huán)保力度加強(qiáng)，有機(jī)硅和草甘膦供給均有所收縮，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回暖，助力公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。有機(jī)硅行業(yè) 2018 年預(yù)計(jì)無(wú)新建產(chǎn)能投產(chǎn)，后續(xù)新增產(chǎn)能仍較為有限，伴隨公司有機(jī)硅生產(chǎn)工藝持續(xù)改進(jìn)、終端產(chǎn)品及下游應(yīng)用市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓，未來(lái)有機(jī)硅業(yè)務(wù)有望維持高盈利。草甘膦行業(yè)基本形成大廠主導(dǎo)格局，在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)下有望維持較高景氣。此外，公司在無(wú)人機(jī)植保領(lǐng)域的布局有望逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們維持公司 2018~2020 年 EPS 分別為 2.12、2.21、2.32元的盈利預(yù)測(cè)，維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：有機(jī)硅行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，有機(jī)硅新項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，草甘膦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。