>> 國泰君安-捷順科技(002609)2018年中報點評：新業(yè)務(wù)顯著向好,打造稀缺智慧停車服務(wù)平臺-180818
| 上傳日期： |
2018/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
楊墨 |
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投資要點：
.維持增持評級，目標(biāo)價12.6元。公司 2018年H1實現(xiàn)營收3.08億元，增長5.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.39 億元，下降31.57%，低于市場預(yù)期。由于公司堅定向智慧停車互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)轉(zhuǎn)型，短期基本面不確定性增加，下調(diào)公司2018-2020 年eps 為0.28（ -0.2）元、0.37（ -0.23）元、0.49 元，參考行業(yè)平均估值給予公司18 年45 倍PE，相應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價至12.6（ -7.07）元，維持增持評級。
. 主業(yè)收入平穩(wěn)增長，加大研發(fā)投入及市場拓展力度致公司短期業(yè)績承壓。2018 年H1 公司智能停車場管理系統(tǒng)及智能門禁通道管理系統(tǒng)分別實現(xiàn)收入2.09 億元及0.66 億元，同比分別變動6.10%及-3.87%，保持平穩(wěn)。由于智能停車設(shè)備市場高市占率是公司積極向互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型的根基，公司費用端投入顯著增加，H1 管理費用及銷售費用分別增長29.55 和42.02%。隨著子公司順易通業(yè)務(wù)順利拓展，19 年公司成本及費用有望企穩(wěn)。
. 攜手螞蟻金服，服務(wù)模式空間廣闊。18 年2 月螞蟻金服子公司出資2 億投資公司全資子公司順意通，持股20%。公司手握豐富停車場入口資源， 金融、支付業(yè)務(wù)中短期有望成為公司重要盈利來源，未來公司將攜手螞蟻金服繼續(xù)完善基于停車的O2O 場景建設(shè)，并開發(fā)出2C 的盈利模式。截至2018 年6 月底，公司已簽訂車道數(shù)較2018 年初增長74%，日線上訂單交易筆數(shù)超22 萬筆，較2018年初增長120%。
. 風(fēng)險提示：毛利率持續(xù)降低風(fēng)險；金服業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢風(fēng)險。
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