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立亞新材目前已實(shí)現(xiàn)10 噸/年的產(chǎn)能并形成批量供貨能力，所生產(chǎn)的特種陶瓷材料產(chǎn)品優(yōu)先供給項(xiàng)目需求。
    立亞新材所產(chǎn)特種陶瓷材料是大推重比發(fā)動機(jī)理想材料，填補(bǔ)國內(nèi)空白。特種陶瓷材料具有耐高溫、低密度、抗氧化、抗腐蝕、耐磨損等性能，是大推重比航空發(fā)動機(jī)高溫部件的理想材，主要用于噴管、燃燒室火焰筒、低壓渦輪靜子葉片等熱端部件。根據(jù)公司公告，特種陶瓷材料僅有少數(shù)發(fā)達(dá)國家能夠進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，立亞新材的產(chǎn)品屬于國內(nèi)首創(chuàng)，在國內(nèi)外同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。
    公司特種陶瓷材料將受益于國產(chǎn)航發(fā)的持續(xù)推進(jìn)，成為公司成長新動力。航空發(fā)動機(jī)是武器裝備體系的重要環(huán)節(jié)，正在進(jìn)行的“兩機(jī)”專項(xiàng)將有力推動國產(chǎn)航空發(fā)動機(jī)的發(fā)展。特種陶瓷材料是大推重比發(fā)動機(jī)的理想材料，國產(chǎn)航空發(fā)動機(jī)的發(fā)展將直接拉動特種陶瓷材料的需求。特種陶瓷材料技術(shù)含量高，盈利能力強(qiáng)，隨著立亞新材相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)負(fù)荷提升，特種陶瓷材料將成為公司成長新動力。
    盈利預(yù)測與投資建議：考慮到公司的特種陶瓷材料產(chǎn)品形成批量供貨能力，且盈利能力較強(qiáng)；公司在軍民用MLCC 方面的優(yōu)勢地位。上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為3.83/5.15/6.96 億元，EPS 分別為0.85/1.14/1.53 元/股，對于當(dāng)前股價(jià)的PE 為26/19/14 倍。我們看好公司特種陶瓷材料及MLCC 產(chǎn)品的發(fā)展前景，維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：特種陶瓷材料生產(chǎn)負(fù)荷提升進(jìn)度不及預(yù)期；MLCC 材料漲價(jià)持續(xù)性不及預(yù)期。