>> 國泰君安-匯川技術(shù)(300124)2018半年報點評：“雙王”戰(zhàn)略為公司保駕護(hù)航-180820
| 上傳日期： |
2018/8/21 |
大小： |
355KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王浩，徐云飛 |
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匯川技術(shù)工控和新能源汽車業(yè)務(wù)雙雙發(fā)力支撐公司業(yè)績穩(wěn)定增長，維持2018-2020 年EPS 為0.79、0.95、1.18 元，維持目標(biāo)價39.93 元，維持增持評級。
業(yè)績符合預(yù)期。2018H1 公司實現(xiàn)營收24.73 億元，同比增長27.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.96 億元，同比增長15.72%。業(yè)績符合預(yù)期。
行業(yè)解決方案+行業(yè)營銷持續(xù)發(fā)力，工控業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。公司依托行業(yè)解決方案緊抓細(xì)分景氣行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，細(xì)分板塊均保持了較好發(fā)展水平：1）通用自動化業(yè)務(wù)憑借傳統(tǒng)行業(yè)市占率的提升和新興行業(yè)的不斷開拓，銷售收入達(dá)到11.81 億元，同比增長29%；2）電梯一體化業(yè)務(wù)憑借海外市場、海外品牌的持續(xù)開拓和從產(chǎn)品到系統(tǒng)解決方案的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)銷售5.52 億元，同比增長8.57%。盡管工控業(yè)務(wù)受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響毛利率略有下滑，但我們認(rèn)為憑借對行業(yè)的深入理解和較高的市場地位和產(chǎn)品質(zhì)量公司依舊保持了較好的盈利能力。
客車、物流車和乘用車全面開花，新能源汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)翻倍增長。新能源汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入2.85 億元，同比增長96%。其中宇通新能源客車銷量的大幅上升拉動了公司客車電控的銷售；物流車方面受補貼政策調(diào)整影響增速低于預(yù)期，預(yù)計下半年放量將有所拉動；乘用車方面憑借去年的定點今年部分車型實現(xiàn)批量銷售，今年力爭在國內(nèi)一線車企繼續(xù)定點多款車型，整體業(yè)務(wù)預(yù)計在2020 年前后放量。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期，固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期
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