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    投資要點(diǎn)：
    結(jié)論：公司18年H1營(yíng)收/歸母凈利為 1.16/0.25 億，同增 76.8%/47.6%，符合預(yù)期?？傮w看，國(guó)內(nèi)封測(cè)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率提升更快，公司作為封測(cè)檢測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)龍頭，新客戶新產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步拓展。維持公司2018-20 年EPS 為0.58/0.88/1.29 元,維持45.76 元目標(biāo)價(jià)，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    測(cè)試機(jī)收入快速增長(zhǎng)，新客戶拓展順利：①分業(yè)務(wù)看，公司上半年測(cè)試機(jī)收入0.64 億元，同增167.6%，毛利率雖略有下滑（-0.45pct）,但仍然維持在75.5%的高位。分選機(jī)收入0.46 億元，同增18.9%，相對(duì)來(lái)看比較穩(wěn)定。②2018 年上半年，公司在臺(tái)灣與優(yōu)質(zhì)客戶建立聯(lián)系，有序推進(jìn)了新客戶的導(dǎo)入工作，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。判斷隨著公司在日本、香港設(shè)立子公司，在臺(tái)灣成立分公司，后續(xù)公司在海外市場(chǎng)的各類(lèi)拓展值得期待。
    募投產(chǎn)能有序釋放，新產(chǎn)品推動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展：①公司上市前總產(chǎn)能400 臺(tái)，但17 年銷(xiāo)量達(dá)495 臺(tái)，長(zhǎng)期供不應(yīng)求。目前公司正抓緊建設(shè)募投項(xiàng)目，判斷將在18 年Q4 逐步投產(chǎn)，形成年產(chǎn)1100 臺(tái)測(cè)試機(jī)及分選機(jī)產(chǎn)能，打開(kāi)2 倍以上成長(zhǎng)空間；②判斷公司未來(lái)的成長(zhǎng)性看兩點(diǎn)：一是在探針臺(tái)領(lǐng)域的拓展。公司目前已研發(fā)了CP12 探針臺(tái)及電子模組設(shè)備，具備8-12寸晶圓測(cè)試能力，為未來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；二是目前其測(cè)試機(jī)仍以模擬電路、數(shù)?；旌蠝y(cè)試機(jī)為主，未來(lái)將在立足于既有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，切入數(shù)字測(cè)試機(jī)、MEMS、IGBT、晶圓制造及封裝設(shè)備等，推動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展。
    催化劑：半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移，利好國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新增固定資產(chǎn)折舊導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)