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    新建產(chǎn)能釋放，助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L
    公司18 年Q1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.58 億元，Q2 為4.79 億元，環(huán)比增34%。Q2 業(yè)績(jī)?cè)谔妓徜噧r(jià)環(huán)比下跌11%的情況下仍環(huán)比高增長，除公司產(chǎn)品以長單為主因素外，其新建2 萬噸/年氫氧化鋰項(xiàng)目于二季度投產(chǎn)放量是主要原因，且氫氧化鋰價(jià)格較碳酸鋰強(qiáng)勢(shì)。后續(xù)隨著新增氫氧化理產(chǎn)能不斷爬坡以及Q4 另外1.75 萬噸/年碳酸鋰項(xiàng)目投產(chǎn)（18 半年報(bào)），公司下半年業(yè)績(jī)將會(huì)逐季提升。
    氫氧化鋰市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)
    公司參股Mt Marion 和Pilbara，其包銷的鋰精礦至少可滿足7 萬噸碳酸鋰生產(chǎn)需求，另公司擬再收購阿根廷Minera Exar 公司37.5%股權(quán)，布局鹽湖鋰。目前公司總設(shè)計(jì)產(chǎn)能碳酸鋰為4.05 萬噸/年、氫氧化鋰為2.8 萬噸/年，合計(jì)約6.55 萬噸LCE。另外，公司與LG 化學(xué)簽訂供貨合同，約定自2019 年1 月1 日至2022 年12 月31 日，由公司及贛鋒國際向LG 化學(xué)銷售氫氧化鋰共計(jì)4.76 萬噸，價(jià)格依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格變化調(diào)整。在公司氫氧化鋰產(chǎn)能投產(chǎn)之際即與LG 簽約，一方面說明氫氧化鋰市場(chǎng)需求逐步釋放，另一方面也反映了依靠?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)品強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的市場(chǎng)格局逐步形成。
    投資建議
    綜合行業(yè)發(fā)展格局及公司業(yè)務(wù)情況，預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 為2.05、2.70、2.98 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為15、11、10 倍，考慮公司鋰礦自給率提升、鋰鹽新增產(chǎn)能逐步釋放以及氫氧化鋰價(jià)格穩(wěn)定，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司鋰礦鋰鹽投產(chǎn)進(jìn)度緩慢；鋰鹽價(jià)回調(diào)；人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車受補(bǔ)貼退坡影響導(dǎo)致鋰需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。