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Q2 單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.06億元，同比增長50.73%，比Q1 單季的收入增速36.54%再度加快。Q1 主要系去年煤改氣接近40 萬臺民用表交付導(dǎo)致增長較快，Q2 單季主要系公司銷售協(xié)同效用發(fā)揮及產(chǎn)品市占率繼續(xù)提升，完全體現(xiàn)公司內(nèi)涵增長實(shí)力。其中天信的國產(chǎn)化產(chǎn)品在客戶的認(rèn)可度繼續(xù)提升銷售增長，毛利率保持在穩(wěn)定高位，凈利潤增長超預(yù)期。
    分業(yè)務(wù)主體來看，金卡本部收入4.16 億同比增長36%凈利9200 萬同比翻倍，天信儀表收入4.15 億同比增長66%，凈利1.12 億同比增長87.2%，北京銀證收入1214 萬，凈利26 萬，去年同期為虧損217 萬，主要系易聯(lián)云開始進(jìn)入快速成長期，目前客戶已經(jīng)超過400 家，平均客單價(jià)為8 萬左右。分產(chǎn)品：
    1） 氣體流量計(jì)營業(yè)收入3.61 億元，同比增長44.56%，收入占比40%。天信儀表是行業(yè)龍頭公司，約有35%的市場份額，下游客戶最大領(lǐng)域是城市管道燃?xì)?。天信增長超預(yù)期主要系產(chǎn)品得到客戶青睞及金卡銷售渠道共振，今年與和廣州、重慶、長春成立合資公司，是新的合作模式，杭州、合肥正在談。
    2） 無線智能燃?xì)獗砑跋到y(tǒng)軟件收入2.18 億元，同比增長34.69%，收入占比24.66%，上半年2G 表銷售超過80 萬臺，NB 表約1.5 萬臺。物聯(lián)表是公司近年高速發(fā)展的業(yè)務(wù)，16 年同比增長近3 倍，17 年仍保持繼續(xù)翻倍趨勢且首次超過IC 卡燃?xì)獗恚?8 年上半年大幅超過公司傳統(tǒng)IC 卡。物聯(lián)表的高速發(fā)展主要得益于下游客戶對提升管理經(jīng)營效率重視程度的提升，而公司在物聯(lián)網(wǎng)表獨(dú)占鰲頭，NB 表去年在華北、華東和西南等煤改氣地區(qū)試掛接近2萬臺，廣受好評，目前在手訂單接近30 萬臺，8 月進(jìn)入旺季，全年NB 表訂單有望突破70 萬臺！
    3） 傳統(tǒng)IC 卡燃?xì)獗砑跋到y(tǒng)軟件業(yè)務(wù)收入1.41 億元，同比增長15.95%，收入占比20.26%。該塊業(yè)務(wù)為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢主業(yè)，16 年同比下降18.87%，17年恢復(fù)增長，18H1 維持穩(wěn)定增長，銷售近60 萬臺。從整個(gè)行業(yè)來看，17年IC 占行業(yè)比例約為60%，未來IC 卡還有繼續(xù)替代機(jī)械表的空間。
    4） 其他業(yè)務(wù)收入1.63 億元，包括北京銀證及易聯(lián)云的軟件收入、加氣站業(yè)務(wù)及其他配件及相關(guān)服務(wù)。加氣站業(yè)務(wù)目前大部分已經(jīng)剝離，已經(jīng)深能燃控與達(dá)成協(xié)議將子公司克州華辰出售，將于三季報(bào)開始剝離業(yè)務(wù)。
    2、天信增長超預(yù)期拉動綜合毛利上升 協(xié)同效應(yīng)降低三費(fèi)支出
    上半年公司歸母凈利潤2.08 億，同比增長119.53%，扣非歸母凈利潤1.94 億元，同比增長121.4%，本期非經(jīng)常性損益為1344 萬元，其中政府補(bǔ)助155.7 萬元，投資銀行理財(cái)收益1592 萬元。歸母凈利增速明顯高于收入增速，主要系規(guī)模效應(yīng)及收購后的協(xié)同效應(yīng)期間費(fèi)用率明顯下降所致。
    2018H1 公司綜合毛利48.62%同比略微有所上升。其中儀表行業(yè)綜合銷售毛利率為37.73%，同比增長1.58pct：1）無線智能燃?xì)獗砑跋到y(tǒng)軟件業(yè)務(wù)毛利率為34.69%，同比減少1.24pct；2）IC 卡燃?xì)獗砑跋到y(tǒng)軟件業(yè)務(wù)毛利率為44.6%，較上年同期減少2.61 個(gè)百分點(diǎn)；3）氣體流量計(jì)業(yè)務(wù)毛利率為60.69%，依然穩(wěn)定維持在高位。民用表價(jià)格略有下降主要系5-6 月行業(yè)出現(xiàn)短暫價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)今年上半年出售給客戶的控制器較多，控制器單價(jià)比較低，而去年交付較多煤改氣表（嵌有溫度補(bǔ)償功能部件）毛利率較高，因而民用表毛利有所下降。從全年來看，下半年隨著NB 表開始放量交付（目前接近40%毛利）民用表的毛利率會相對穩(wěn)定。
    2018H1公司三費(fèi)合計(jì)2.26 億元，期間費(fèi)用率為25.57%，較上年同期減少1.97pct。其中1）銷售費(fèi)用為1.30 億元，同比增加26.21%，主要系本期營業(yè)增長所致，考慮業(yè)務(wù)協(xié)同和規(guī)模效應(yīng)的影響銷售費(fèi)用占比減少，金卡和天信的銷售渠道共享的效應(yīng)逐步體現(xiàn)；2）財(cái)務(wù)費(fèi)用為收入166 萬元，主要系本期匯兌收益及銀行存款利息收入增加所致；3）管理費(fèi)用9831.75 萬元，同比減少12.44%，系統(tǒng)化管理使效益得以提升。其中研發(fā)費(fèi)用支出5041 萬元，占營業(yè)收入5.70%，占管理費(fèi)用超過一半。
    3、海外訂單多向擴(kuò)張 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有升級趨勢
    粗略估算全球燃?xì)獗碛? 億臺的存量，更新就有5000 萬臺，而且智能率比較低，空間較大。公司現(xiàn)有海外收入體量較少，之前在俄羅斯及獨(dú)聯(lián)體受認(rèn)可較多，智能燃?xì)獗頋M足俄羅斯國家計(jì)量認(rèn)證要求并已批量銷售。目前正在加碼發(fā)力。TCLINTERNATIONAL,INC.作為公司海外銷售代理商，在拉丁美洲有廣泛的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，其成功中標(biāo)