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此外，公司在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、汽車電機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極開疆拓土，目前，公司已獲得某世界知名汽車零部件企業(yè)的新能源乘用車驅(qū)動(dòng)電機(jī)大訂單，海外獲得突破。維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為9-9.5 元。
    業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)：2018 年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入、歸上凈利潤(rùn)、扣非后歸上凈利潤(rùn)分別為53.85 億元、2.77 億元、2.70 億元，分別同比增長(zhǎng)8.4%、113.48%、119.69%。利潤(rùn)高增長(zhǎng)，主要系公司電機(jī)業(yè)務(wù)盈利能力提升，同時(shí)費(fèi)用率持續(xù)下降所致。
    毛利率有所提升，費(fèi)用率繼續(xù)改善：毛利率持續(xù)提升，同期增加1.8 個(gè)百分點(diǎn)。主要系下游行業(yè)復(fù)蘇、裝備制造產(chǎn)能趨于飽和后，公司議價(jià)能力得到提升高壓電機(jī)板塊毛利率提升5.5 個(gè)百分點(diǎn)。公司費(fèi)用管控良好，銷售費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同期下降0.5、0.6 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同期上升0.2 個(gè)百分點(diǎn)。
    電機(jī)板塊收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2018 年公司電機(jī)板塊實(shí)現(xiàn)收入46.64 億元，同比增長(zhǎng)21.15%。其中，高壓電機(jī)、工業(yè)電機(jī)、日用電機(jī)板塊板預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)收入13.67 億元、20.55 億元、12.42 億元，分別同比增長(zhǎng)39.77%、23.15%、3.23%。主要系公司的下游如油氣、煤炭、煉化、鋼鐵、采礦、核電等行業(yè)的呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
    新能源汽車業(yè)務(wù)海外獲得突破。公司2017 年年報(bào)公告，目前已獲得某世界知名汽車零部件企業(yè)的新能源乘用車驅(qū)動(dòng)電機(jī)第一期56 萬輛的大訂單，新能源汽車業(yè)務(wù)海外布局開始進(jìn)入收獲期。公司持續(xù)在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、汽車電機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極開疆拓土，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資建議：維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為9-9.5 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)疲軟影響公司電機(jī)需求，海外子公司管理與整合風(fēng)險(xiǎn)。