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報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  100.85  億，同增  15.74%，歸母凈利18.69  億元，同增34.8%，扣非后歸母凈利18.3  億元，同增35.74%，剔  除掉匯兌影響公司內(nèi)生增長(zhǎng)約20%，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為公司美國(guó)工廠已扭虧為盈，下半年盈利能力或有望持續(xù)爬坡，且貿(mào)易戰(zhàn)疑云疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，強(qiáng)勢(shì)美元狀態(tài)或?qū)⒕S持。我們上調(diào)公司2018-20  年eps  至1.72（+0.13）、2.07（+0.25）、2.52（+0.47），維持目標(biāo)價(jià)32.02  元。
        量?jī)r(jià)齊升展現(xiàn)公司寬廣深厚護(hù)城河：測(cè)算公司18H1  均價(jià)同增約2.44%，價(jià)格中樞抬升的背后是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。測(cè)算銷(xiāo)量同增約13%，英國(guó)權(quán)威汽車(chē)調(diào)研公司JATO  Dynamics  的數(shù)據(jù)顯示18H1  全球汽車(chē)銷(xiāo)量同增3.6%，而公司銷(xiāo)量增速顯著快于行業(yè)，打消市場(chǎng)對(duì)于公司成長(zhǎng)的擔(dān)憂。公司海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.31%，大幅超越中國(guó)境內(nèi)汽車(chē)玻璃收入的增長(zhǎng)（同增7.15%）。
        美國(guó)生產(chǎn)基地盈利迅速爬坡，強(qiáng)勢(shì)美元背景下獲匯兌收益：測(cè)算公司美國(guó)基地18H1  盈利1928  萬(wàn)美元，去年同期累計(jì)虧損1044  萬(wàn)美元。分開(kāi)來(lái)看，公司Q1  美國(guó)基地盈利821  萬(wàn)美元，Q2  盈利爬坡至1107  萬(wàn)美元。二季度末公司匯兌收益人民幣0.61  億元，而去年同期匯兌損失人民幣1.71  億元，我們判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加貿(mào)易戰(zhàn)疑云，強(qiáng)勢(shì)美元下公司有望延續(xù)匯兌收益狀態(tài)。
        維持高股息彰顯投資價(jià)值：公司每股分配現(xiàn)金0.4  元，分紅率約54%，對(duì)應(yīng)2018  年8  月20  日收盤(pán)股息率約1.8%，預(yù)計(jì)公司全年股息率有望超4%。公司分紅率常年維持在50%+，高股息提供安全邊際，彰顯投資價(jià)值。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)需求斷崖式下滑、海外產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期